汽车行业-厂商主动去库进程逐步进入尾声-国六B安排落地稳定预期-中国银河_19页_2mb

中国银河证券发布的汽车行业研究报告显示，2023年4月乘用车 retail 销量达1630万辆，同比增长55.5%，环比增长25%；wholesale 销量1788万辆，同比增87.6%，环比下降100%。新能源乘用车 retail 销量527万辆，同比增85.6%，wholesale 销量607万辆，同比增115.6%，其中插混车型销量同比增长1523%。乘联会预计5月狭义乘用车 retail 完成1730万辆，同比增277%，渗透率约33.5%。国六B排放标准自2023年7月1日起全面实施，允许部分车型销售至年底，缓解经销商去库存压力。

政策方面，国家发改委联合能源局出台充电基础设施建设政策，支持新能源汽车下乡。中汽协数据显示，2022年中国汽车产销量同比增34%和21%，乘用车产销量同比增112%和95%。2023年1-4月乘用车 retail 市场集中度CR5为38.5%，CR10为59.6%，自主品牌市占率升至48.2%，比亚迪等企业销量同比增超90%。新能源车4月渗透率32.3%，纯电渗透率22.2%，插混渗透率10.1%，市场集中度提升。

行业挑战包括结构性产能过剩、国际品牌竞争及资源环境制约。资本市场方面，A股汽车行业总市值3.24万亿元，市盈率27.94倍。推荐整车企业包括广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车等，智能化零部件推荐华域汽车、德赛西威等，新能源零部件推荐拓普集团、旭升集团等。风险提示包括新能源车销量不及预期、芯片短缺及原材料价格高位。政策层面，中央及地方持续推动新能源车消费，如免征购置税、补贴政策等。行业正经历电动化、智能化转型，自主品牌加速追赶合资品牌，新能源车市场持续扩张。