【中国银河】汽车行业-厂商主动去库进程逐步进入尾声-国六B安排落地稳定预期_19页_2mb

报告摘要

中国银河证券2023年5月31日发布的汽车行业研究报告指出，当前行业呈现电动化、智能化加速渗透趋势，自主品牌正开启向上周期。核心观点包括：

乘用车市场复苏与库存调整
4月乘用车零售销量达1630万辆，同比+55.5%，环比+25%。新能源乘用车零售销量527万辆，同比+856%，但环比下降36%。国六B排放标准7月1日起全面实施，针对部分车型设半年过渡期至年底，缓解经销商库存压力与价格波动风险。4月新能源渗透率32.3%，其中插混车型渗透率10.1%，增速较纯电车型更快，预计2023年将成为插混车型放量关键年。
自主品牌市占率提升
4月自主品牌零售销量786.3万辆，同比+61.6%，市场份额达48.2%，较2022年提升17个百分点。比亚迪、吉利等头部品牌在燃油车与新能源车领域均实现显著增长，其中比亚迪产销同比分别+94.88%和+98.31%。豪华车市场回暖，30万以上车型渗透率13.5%，自主品牌高端产品对合资品牌的替代加速。
政策推动与基础设施完善
国家发改委等联合发布政策，加速充电基础设施建设，支持新能源汽车下乡与乡村振兴，解决欠发达地区用车痛点。地方政府如三亚、上海、广州等推出购车补贴政策，覆盖新能源与燃油车，通过价格缓冲促进市场平稳过渡。国六B实施与补贴退坡叠加，需关注行业结构性调整。
零部件行业复苏与智能化趋势
2023年Q1汽车零部件营收同比+94.6%，归母净利润同比+1605%，国产替代加速。智能化领域政策支持密集，如《智能网联汽车标准化要点》等，推动L2/L2+级别ADAS装配率提升至34.5%。国内厂商在芯片、电池等关键领域积累技术，逐步进入合资车企供应链。
投资建议
整车推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车等；智能化零部件推荐华域汽车、德赛西威、均胜电子等；新能源零部件推荐拓普集团、旭升集团等。核心组合权重分配为25%的头部车企，如广汽集团与德赛西威。