20260811-国盛证券有限责任公司-悍高集团-001221.SZ-增长稳健_积极培育新兴成长曲线_3页_671kb

悍高集团（001221.SZ）2026年半年报总结

核心内容

悍高集团于2026年发布半年报，展示了其上半年的稳健增长态势，同时积极布局新兴业务板块以培育新的增长曲线。公司整体业绩表现良好，财务指标显示持续改善趋势，投资建议为“增持”。

主要观点

业绩表现

• 2026年H1营业总收入：16.78亿元，同比增长15.74%。
• 2026年H1归母净利润：2.92亿元，同比增长10.12%。
• 2026年Q2单季营业总收入：9.73亿元，同比增长18.17%。
• 2026年Q2单季归母净利润：1.64亿元，同比增长9.30%。

分品类增长

• 收纳五金：同比增长11.50%。
• 基础五金：同比增长15.95%。
• 厨卫五金：同比增长19.12%。
• 户外家具：同比增长12.82%。
• 其他主营业务：同比增长39.78%。

分区域增长

• 境内业务收入：同比增长17.12%。
• 境外业务收入：同比增长4.12%。

毛利率与费用率

• 2026年Q2毛利率：35.51%，同比下降3.46个百分点。
• 毛利率变动：收纳五金-1.77pct，基础五金-0.11pct，厨卫五金-5.5pct。
• 费用率：销售费用8.18%，管理费用3.96%，财务费用3.79%，同比变动+0.19pct/-0.71pct/+0.51pct。
• 净利率：16.83%，同比下降1.37个百分点。

现金流

• 2026年Q2经营性现金流净额：3.28亿元，同比下降7.89%。
• 销售商品收到的现金：10.66亿元，同比增长10.99%。

关键信息

盈利预测

• 2026-2028年归母净利润：预计分别为8.48亿元、10.09亿元、11.89亿元，同比增长分别为20.6%、19.0%、17.8%。
• EPS（最新摊薄）：预计2026-2028年分别为2.12元/股、2.52元/股、2.97元/股。
• 净资产收益率（ROE）：预计2026-2028年分别为23.7%、22.5%、21.4%。

估值比率

• P/E：预计2026-2028年分别为18.8倍、15.8倍、13.4倍。
• P/B：预计2026-2028年分别为4.5倍、3.6倍、2.9倍。
• EV/EBITDA：预计2026-2028年分别为13.6倍、10.7倍、8.3倍。

财务报表概览

资产负债表（百万元）

• 资产总计：预计2026-2028年分别为4974、6059、7353。
• 流动资产：预计2026-2028年分别为3367、4446、5790。
• 非流动资产：预计2026-2028年分别为1606、1614、1563。
• 负债合计：预计2026-2028年分别为1401、1582、1810。
• 归属母公司股东权益：预计2026-2028年分别为3573、4478、5543。

现金流量表（百万元）

• 经营活动现金流：预计2026-2028年分别为899、1194、1389。
• 投资活动现金流：预计2026-2028年分别为-138、-77、-19。
• 筹资活动现金流：预计2026-2028年分别为-87、-100、-119。
• 现金净增加额：预计2026-2028年分别为414、1017、1251。

利润表（百万元）

• 营业收入：预计2026-2028年分别为4314、5090、5854。
• 营业成本：预计2026-2028年分别为2683、3166、3625。
• 归母净利润：预计2026-2028年分别为848、1009、1189。
• EBITDA：预计2026-2028年分别为1022、1204、1406。

风险提示

• 原材料价格波动：可能对成本和毛利率造成影响。
• 房地产市场波动：作为家居五金行业，房地产市场变动可能影响下游需求。
• 市场竞争加剧：行业竞争可能对盈利能力构成压力。

投资建议

• 投资评级：维持“增持”评级。
• 理由：公司业绩增长稳健，新兴业务布局积极，盈利预测乐观，估值逐步下降。

股票信息

分析师声明

• 分析师：徐程颖、陈思琪、盘姝玥
• 执业证书编号：S0680521080001、S0680524070002、S0680526040001
• 邮箱：xuchengying@gszq.com、chensiqi@gszq.com、panshuyue@gszq.com

投资评级说明

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，准确性及完整性无法保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权归国盛证券所有，未经许可不得擅自使用或传播。