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�悍高集團2026年上半年經營總結

核心內容概覽

悍高集團（Higold）在2026年上半年實現了穩健的財務表現，淨利潤同比增長10%。公司通過多品類發展戰略，強化核心業務競爭力，並積極佈局高端市場，為未來增長奠定基礎。同時，公司通過生產基地建設與優化，提升規模效益與成本控制能力。

主要財務表現

• 收入：2026年上半年實現總收入16.8億元，同比增長15.7%。
• 歸母淨利潤：2.9億元，同比增長10.1%。
• 扣非歸母淨利潤：2.8億元，同比增長6.8%。
• 毛利率：35.8%，同比下降1.5個百分點。
• 淨利率：17.4%，同比下降0.9個百分點。

關鍵業務分析

1. 收納五金

• 收入：4.63億元，同比增長11.5%。
• 毛利率：36.2%，同比下降1.8個百分點。
• 發展重點：從單一產品供應商轉型為“全屋收納解決方案”專家，契合消費者對家居空間的多元需求。
• 高端品牌佈局：正式發佈“Tourbillon·陀飛輪”國際高奢品牌，已在多個核心市場推進渠道與產品佈局。

2. 基礎五金

• 收入：7.56億元，同比增長16.0%。
• 毛利率：40.0%，同比下降0.1個百分點。
• 戰略定位：作為公司盈利的核心引擎，持續推動國產替代進程，鞏固市場龍頭地位。
• 市場拓展：在經銷商渠道及頭部家居企業直銷客戶中穩步提升市場佔有率。

3. 廚衛五金

• 收入：2.21億元，同比增長19.1%。
• 毛利率：28.1%，同比下降5.5個百分點。
• 戰略升級：從單一產品供應商轉型為廚衛空間一站式解決方案提供商，強化場景化服務能力。
• 渠道擴張：持續開拓線下經銷商與分銷門店，市場滲透率顯著提升。

4. 新興品類

• 智慧五金：作為公司未來增長的重要方向，正在積極孵化與拓展。
• 集成衛浴：與廚衛五金並行發展，推動產品結構升級。
• 櫃類照明：拓展業務邊界，挖掘新增長點。

生產與規模效益

• 六角大樓基地：目前產能接近飽和，公司通過設備優化與佈局調整，提升現有生產線效率。
• 獨角獸智造基地：預計2026年底完成建設並投產，年產值預計達20-30億元，進一步提升公司規模效益與成本控制能力。

未來展望

• 下半年重點：高端新品集中放量，預計將帶來規模效應，降低固定生產成本。
• 毛利率回升：原材料價格上漲趨勢緩和，毛利率有望提升。
• 淨利率恢復：產品結構升級與成本管控改善，預計淨利率將穩步回升，提升業績增長韌性。

投資建議

• 盈利預測調整：根據公司上半年表現及原材料成本波動，預計2026-2028年歸母淨利潤分別為8.2億元、10.0億元、12.1億元（原預測為8.9億元、11.1億元、13.7億元）。
• 評級維持：公司基本面穩健，戰略清晰，維持“買入”評級。

風險提示

• 行業競爭加劇：市場競爭壓力可能影響盈利能力。
• 品類拓展進度較慢：新產品類別的市場接受度與推進速度存在不確定性。
• 產能釋放節奏滯後：新基地建設與投產可能延誤，影響規模效益的實現。

結論

悍高集團通過多元化品類佈局與強化核心業務，實現了上半年的穩定增長。公司積極推進高端品牌建設與生產基地建設，提升規模與盈利能力。儘管毛利率與淨利率受到原材料與費用端壓力影響，但預計下半年將隨著新品放量與成本優化逐步改善。長期看，公司產品結構升級與智慧家居生態建設將為未來發展提供持續動力。