20170721-中国银河-基金定投原理及模拟测试_19页_1mb

基金定投原理及模拟测试总结

核心内容

基金定投（定期定额投资）是一种通过固定时间、固定金额持续投资的理财方式，旨在通过平均成本法降低择时风险。其主要优势包括简单省时、定期定额、复利效果和降低风险。

主要观点

• 基金定投不依赖于精准择时，而是通过长期平均成本实现收益。
• 投资结束时点对收益影响显著，若在高位结束则收益较高，低位则可能亏损。
• 定投的平均成本为各期基金单位净值倒数的算术平均数的倒数，即调和平均数。
• 长期定投收益更佳，投资周期越长，总收益率和年化收益率越高。
• 定投适合长期投资，而非短期投机。

关键信息

一、基金定投的原理及介绍

• 定义：基金定期定额投资，即每隔固定时间投入固定金额。
• 优势：
  • 简单省时：自动扣款，无需频繁操作。
  • 定期定额：分散投资时间，降低市场波动影响。
  • 复利效果：长期持有可显著提升收益。
  • 降低风险：平均成本法减少市场波动对收益的影响。
• 定投方法：
  • 普通定投法：固定金额、固定周期投资。
  • 均线定投法：根据均线关系调整投资金额。
  • 价值平均法：根据目标市值调整投资。
• 费率：
  • 申购费率：按金额或净申购金额计算，部分基金有费率优惠。
  • 赎回费率：根据持有时间不同而变化，后端收费鼓励长期持有。
  • 收费方式：前端和后端两种，后端费率随时间递减。

二、各主要指数定投的模拟测试

• 沪深300指数：
  • 年化收益率：一年期15.67%，两年期18.99%，三年期19.21%。
  • 负收益率占比：一年期52%，两年期48.47%，三年期40.40%。
  • 总收益率：一年期7.55%，两年期18.99%，三年期30.16%。
• 深证100指数：
  • 年化收益率：一年期21.26%，两年期25.25%，三年期26.61%。
  • 负收益率占比：一年期46.01%，两年期40.40%，三年期30.22%。
  • 总收益率：一年期10.12%，两年期25.25%，三年期42.47%。
• 创业板指数：
  • 年化收益率：一年期21.77%，两年期31.52%，三年期34.33%。
  • 负收益率占比：一年期41.79%，两年期18.18%，三年期9.30%。
  • 总收益率：一年期10.35%，两年期31.52%，三年期55.69%。

三、适合定投的基金介绍及选择方法

• 指数基金（含ETF）：
  • 以沪深300、中证500等指数为标的，收益与指数走势一致。
  • 模拟测试结果表明，定投指数基金收益稳定，适合长期投资。
• 增强型指数基金：
  • 在指数基金基础上，通过主动投资提升收益。
  • 模拟测试显示，增强型基金收益高于普通指数基金，但波动性相对较大。
• 主动型基金：
  • 由基金管理人主动管理，目标是超越市场表现。
  • 本文未详细展开，建议参考其他研究报告。

四、基金选择方法

• 收益率：基金的区间收益率是最重要的业绩指标。
• 波动率：用年化标准差衡量，标准差 = 日标准差 × √年交易天数。
• 夏普比率：衡量风险调整后的收益，公式为：
  $$
  \text{Sharpe Ratio} = \frac{E(R_P) - R_f}{\sigma_P}
  $$
• 胜率：基金战胜基准的周期占比。
• 盈亏比：每个胜率周期平均收益与败率周期平均收益的比值。
• 优选规则：
  • 按照多因子模型评分，取前N只基金作为投资组合。
  • 同一类基金成立满一年，半年换仓一次。
  • 赎回费统一为0.5%，不考虑申购费。

总结

基金定投是一种适合长期投资、降低择时风险的理财方式，尤其适合缺乏时间和精力进行频繁操作的投资者。通过历史数据的模拟测试可以看出，定投在不同指数上的收益表现良好，且投资期限越长，收益越高。选择适合的基金，如指数基金、增强型指数基金，是实现定投收益的关键。

风险提示

• 报告结论基于历史数据和统计规律，不能保证未来市场走势。
• 投资者需审慎参考报告结论，结合自身风险承受能力进行决策。
• 市场可能受政策、经济等外部因素影响，出现非统计规律的波动。