20230325-东吴证券-固收点评_二级资本债周度数据跟踪_9页_494kb

固收点评 20230325 总结

核心内容概述

本周（20230320-20230324），银行间市场及交易所市场共新发行10只二级资本债，发行规模为1,532亿元，较上周显著增长。二级资本债存量余额达到35,781亿元，较上周末增加1,203亿元。二级市场周成交量合计约1,590亿元，较上周增加131亿元。

主要观点

一级市场发行情况

• 发行规模：本周共发行10只二级资本债，总规模为1,532亿元，较上周增长1,532亿元。
• 发行期限：以10年期和15年期为主。
• 发行人类型：以国有商业银行、农商行和城商行为主，包括地方国有企业、中央国有企业和民营企业。
• 主体评级：涵盖AAA、AA+、AA及AA-等不同评级。
• 地域分布：主要集中在北京市、安徽省、河北省和浙江省。

二级市场成交情况

• 成交量：本周二级资本债成交量达1,590亿元，较上周增加131亿元。
• 成交前三券：23农行二级资本债01A（127.08亿元）、23中行二级资本债01A（118.49亿元）、18农业银行二级01（48.42亿元）。
• 地域分布：成交量前三为北京市（约1184亿元）、上海市（约133亿元）和浙江省（约75亿元）。
• 到期收益率：不同期限和评级的二级资本债到期收益率有所波动，其中10年期AA级债券收益率下跌3.73BP，5年期AAA-级债券上涨2.00BP。

关键信息

估值偏离情况

• 折价成交：折价率前三的个券为22东莞农商行二级资本债01（-0.79%）、20稠州银行二级（-0.79%）、20绍兴银行二级03（-0.71%）。
• 溢价成交：溢价率前二的个券为22柯城农商二级01（1.83%）、22长城华西二级资本债01（1.13%）。
• 折价与溢价趋势：折价成交幅度和成交比例均低于溢价成交。
• 隐含评级分布：折价个券以AA+为主，溢价个券以AAA-为主。
• 地域分布：折价个券主要分布在北京市、安徽省和浙江省，溢价个券则集中在北京市、上海市和浙江省。

其他数据

• 存量余额：截至2023年3月24日，二级资本债存量余额达35,781亿元，较上周末增加1,203亿元。
• 历史发行与偿还：图1显示二级资本债的历史发行与偿还情况，提供市场趋势参考。
• 分地域成交概况：图2展示不同地域的二级资本债成交情况，北京市成交最为活跃。

风险提示

• 信息更新延迟：Choice、Wind等数据平台存在信息更新延迟。
• 数据披露不全：部分二级资本债的信息披露存在遗漏。

免责声明

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投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：个股涨幅相对大盘15%以上
  • 增持：个股涨幅相对大盘5%-15%
  • 中性：个股涨幅相对大盘-5%至5%
  • 减持：个股跌幅相对大盘-15%至-5%
  • 卖出：个股跌幅相对大盘15%以下

• 行业投资评级：

  • 增持：行业指数涨幅相对大盘5%以上
  • 中性：行业指数涨幅相对大盘-5%至5%
  • 减持：行业指数跌幅相对大盘5%以上

数据来源

• 数据来源：Choice、Wind、东吴证券研究所

联系信息

• 证券分析师：李勇

  • 执业证书：S0600519040001
  • 电话：010-66573671
  • 邮箱：liyong@dwzq.com.cn

• 研究助理：徐津晶

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