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行业棉花月报总结（2021年8月2日）

核心内容概述

本报告由建信期货农产品研究团队发布，主要分析2021年棉花市场情况，涵盖国内外供需、下游需求、价格走势及风险提示等内容。报告指出，2021年棉花市场在宏观政策与供需变化的双重影响下，呈现波动加剧的趋势，但整体仍具备上涨潜力。

主要观点

1. 供应端分析

• 新棉种植面积下降：2021年全国植棉面积同比下降约5.47%，预计总产量减少约3.41%。
• 新棉生长速度慢于历史同期：新疆棉区长势较差，单产预计减少2.26%，对整体产量形成压力。
• 植棉成本上升：农资和化肥价格普遍上涨，导致植棉成本增加。
• 新棉抢收压力仍在：市场对新棉抢收预期增强，可能对价格形成支撑。

2. 需求端分析

• 棉纱需求表现优于坯布：1~6月纱产量累计同比增长17.8%，而布产量仅增长11.8%。
• 下游库存低位：纱线库存天数为10.27天，坯布库存天数为17.45天，均处于近年来低位。
• 纺织服装需求强劲：1~6月纺织服装零售额累计同比增长33.7%，6月同比增长12.8%，需求处于历史高位。
• 出口情况分化：纺织品出口同比下降7.48%，而服装出口同比增长40.02%，出口结构呈现一定变化。

3. 价格走势

• 7月棉价持续上涨：主要受抛储政策及新棉抢收预期推动。
• 当前盘面价格反映利多预期：报告建议等待回调后寻找做多机会。

4. 国际市场情况

• 全球棉花库存下降：2021/22年度全球棉花库存消费比为71%，库存持续减少。
• 美棉供需偏紧：2020/21年度美棉签约和装运量有所回落，但优良率有所提升，长势仍偏慢。

关键信息

供应端

• 全球棉花产量为1.194亿包，消费量为1.232亿包，库存消费比为71%。
• 美棉优良率为61%，结絮率为37%，生长状况优于去年同期。
• 2021/22年度美棉陆地棉周签约量减少23.7%，总签售量同比减少10.8%。

需求端

• 棉纱理论利润较高，下游需求持续旺盛，终端消费好于去年同期。
• 开机率下滑，部分纺企因限电和检修影响生产，织厂减产现象增加。

资金行为

• 郑棉仓单数量变化反映市场参与者行为，需结合图21分析。
• 美棉非商业净多头持仓占比变化显示市场情绪，图22提供相关数据。

风险提示

• 疫情持续影响：可能对供应链和需求造成不确定性。
• 经济复苏不及预期：影响终端消费及政策支持力度。
• 中美贸易冲突加剧：可能对出口和价格形成压力。

图表引用

• 图1：全球棉花供求情况
• 图2：全球棉花库消比
• 图3：美棉结索单率
• 图4：美棉优良率
• 图5：我国棉花供求情况
• 图6：我国棉花库消比
• 图7：棉花商业库存
• 图8：棉花工业库存
• 图9：纱产量历年对比
• 图10：布产量历年对比
• 图11：纯棉纱厂负荷
• 图12：全棉坯布负荷
• 图13：纺企棉花库存
• 图14：纺企棉纱库存
• 图15：织厂棉纱库存
• 图16：全棉坯布库存
• 图17：服装纺织品零售额
• 图18：服装纺织品零售额当月值历年对比
• 图19：纺织纱线、织物及制品出口金额当月值
• 图20：服装及衣着附件出口金额当月值
• 图21：郑棉仓单数量
• 图22：美棉非商业净多头持仓占比

研究团队信息

• 研究员：郑玮、余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮
• 联系方式：
  • 郑玮：021-60635570 / zhengw@ccbfutures.com / F3035253
  • 余兰兰：021-60635732 / yull@ccbfutures.com / F0301101
  • 林贞磊：021-60635740 / linzl@ccbfutures.com / F3055047
  • 王海峰：021-60635727 / wanghf@ccbfutures.com / F0230741
  • 洪辰亮：021-60635572 / hongcl@ccbfutures.com / F3076808

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