20260829-国盛证券有限责任公司-宝立食品-603170.SH-Q2全品类增长_B+C共同驱动_3页_704kb

宝立食品（603170.SH）总结

核心内容概述

宝立食品（603170.SH）于2026年发布半年报，显示公司在Q2实现了全品类增长，B端和C端共同推动业绩提升。公司2026H1营业收入达16.02亿元，同比增长16.08%；归母净利润1.28亿元，同比增长10.13%；扣非归母净利润1.26亿元，同比增长13.20%。其中，2026Q2营业收入8.26亿元，同比增长16.15%；归母净利润0.63亿元，同比增长7.68%；扣非归母净利润0.62亿元，同比增长15.96%。

主要观点与关键信息

营收与利润表现

• 营收增长：2026H1营收同比增长16.08%，Q2营收同比增长16.15%。
• 利润增长：归母净利润同比增长10.13%，扣非归母净利润同比增长13.20%。
• 毛利率与净利率：2026Q2毛利率为33.76%，同比下降0.92个百分点；销售净利率为8.10%，同比下降1.12个百分点。

分品类与分渠道增长

• 分品类增长：复合调味料、轻烹解决方案、饮品甜点配料分别同比增长15.7%、17.4%、13.7%。
• 分渠道表现：直销渠道同比增长21.0%，非直销渠道同比下降7.2%。
• 分区域表现：华东、华南、华北、华中、东北、西南、西北、境外区域分别同比增长14.9%、12.9%、54.5%、13.0%、持平、57.9%、130.5%、-53.0%。

渠道与客户情况

• 客户数量：经销类客户数量从Q1末510家减少至Q2末502家。
• 渠道布局：坚持“双轨并进”策略，传统渠道深耕，新兴渠道以定制服务开拓新零售市场。

创新与发展策略

• 产品端：实施“健康+”战略，推出双重蛋白鹰嘴豆烩番茄肉酱意面、高蛋白三色藜麦鸡排、彩蔬儿童意面等新品。
• 研发投入：2026Q2研发投入同比增长超20%。
• 未来规划：拟在身体代谢、天然植提、营养补剂等领域持续探索。

投资建议

• 短期展望：B端核心客户门店扩张带来稳定需求，C端成长潜力显著。
• 长期预期：受益于行业渗透率提升与餐饮复苏，公司有望实现持续增长。
• 外延式并购：作为增长路径之一，有望进一步扩大规模，巩固行业地位。
• 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别同比增长12.8%、14.1%、12.7%，达到3.0、3.4、3.8亿元。
• 评级：维持“买入”评级。

财务指标概览

主要财务比率

风险提示

• 行业竞争加剧
• 食品安全风险
• 消费力恢复不及预期

分析师声明

• 报告内容基于公开资料，不构成投资建议。
• 报告观点反映分析师个人看法，不受第三方影响。
• 报告内容可能随市场变化而调整，投资者需自行关注更新。

股票信息

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