20180102-华创证券-有色金属行业周报_铜_铝价格强势上涨_16页_1mb

行业周报总结

核心内容

本周有色金属行业整体呈现上涨趋势，铜、铝价格表现尤为突出。同时，新能源汽车产业链上游的钴、锂等小金属也受到市场关注。行业政策层面，环保督查和新能源汽车免征购置税等政策对市场产生一定影响，部分企业面临限产或停产压力，但整体行业基本面仍保持稳定。

主要观点

• 铜价上涨：LME铜价突破7200美元/吨，上期所铜价也同步上涨。铜价中长期上涨趋势确定，预计将进一步突破7500美元。推荐关注紫金矿业、江西铜业等成长股及龙头股。
• 铝价上涨：上期所铝价上涨4.07%，LME铝价上涨7.4%。铝价处于阶段性底部，相关个股回调充分，具备左侧布局价值。建议关注神火股份、云铝股份、中国铝业等标的。
• 新能源汽车产业链：新能源汽车产销持续增长，政策支持（如免征购置税）推动行业发展，利好钴、锂等上游资源类标的。推荐关注洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业等企业。
• 行业政策与环保影响：中央环保督察组对山东省进行反馈，指出其在环保方面存在不足，部分企业因环保问题被要求停产或限产。同时，铜陵有色与Freeport达成2018年铜处理费协议，显示行业成本控制趋势。
• 产能置换与库存情况：2017年中国已完成电解铝产能指标置换416.35万吨，部分新增产能将在2018-2020年释放。12月28日国内电解铝库存环比增加1.62万吨，显示市场供应仍偏紧。
• 环保税政策：国务院宣布环保税全部为地方收入，进一步强化地方环保责任。

关键信息

1. 行业重要新闻

• ICSG：铜矿缺口扩大，2017年前三季度全球铜矿供应缺口达18.1万吨。
• 江西铜业冶炼厂未停产，尽管曾被要求暂停生产，但实际未完全停产。
• 新能源汽车免征购置税政策，自2018年起至2020年底，新能源汽车免征车辆购置税。
• 铜陵有色与Freeport达成处理费协议，2018年铜处理费每吨82.25美元。
• 环保政策影响：多地因环保限产或停产，如昆山、天津等地，但锡相关企业未受影响。

2. 价格信息

• 铜：上期所期货收盘价55,580元/吨，LME期货收盘价7,252美元/吨，周涨跌幅分别为1.98%和2.89%。
• 铝：上期所期货收盘价15,225元/吨，LME期货收盘价2,280美元/吨，周涨跌幅分别为4.07%和7.40%。
• 钴：MB自由市场钴（高级）价格36.7美元/磅，周涨跌幅0.00%。
• 锂：电池级高端锂价格172,000元/吨，周涨跌幅-1.71%。
• 贵金属：COMEX黄金周涨跌幅2.03%，COMEX白银周涨跌幅3.25%。

3. 本周行情回顾

• 板块表现：SW有色金属板块周涨跌幅达4.29%，显著优于大盘。
• 个股表现：神火股份、云铝股份、江西铜业等个股涨幅居前，寒锐钴业、江粉磁材等跌幅较大。
• 库存变化：电解铝库存环比增加1.62万吨，铜、铝等金属库存保持相对稳定。

本周策略

• 推荐：基本金属板块（铜、铝），小金属板块（钴、锂）。
• 标的建议：
  • 铜：紫金矿业、江西铜业、洛阳钼业、云南铜业、铜陵有色。
  • 铝：神火股份、云铝股份、中国铝业。
  • 钴、锂：洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业。

风险提示

• 金属价格下行风险：受宏观经济及供需变化影响，金属价格可能出现回调。
• 新能源补贴政策变化：若补贴政策出现不利调整，可能对新能源汽车产业链造成冲击。

行业评级

• 行业评级：推荐。
• 投资评级体系：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

团队介绍

• 研究员：胡金（北京化工大学管理学硕士）、华强强（香港科技大学理学硕士）。
• 机构销售通讯录：包含北京、广深、上海三地销售团队联系方式。

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