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铝行业周报：铝加工开工率稳中有增，静待铝锭库存拐点

根据国海证券最新发布的铝行业周报，本周铝板块整体维持稳定。尽管国内外宏观环境承压，国内政策利好持续释放，电解铝供应端增速放缓，云南地区复产完成推动国内产出略有提升，但LME及国内期货均已录得逾14%及3.5%的周涨幅。铝加工业开工率稳定，但铝棒库存加速去库，仍有待确认产能与需求均衡的拐点。

行业动态分析

1. 供需关系简述：国内电解铝产量稳步提升，但仍低于去年同期水平。截至7月，国内原铝产量3683万吨，同比增长32.2%；运行总产能约4343万吨，预计8月产量环比小幅增加。同时，氧化铝价格整体维持高位，铝价整体偏弱，高成本服企或面临亏损情况。

2. 需求动态变化：以电解铝下游的铝型材与铝线缆行业为例，铝线缆行业开工率小幅提升

最多能体现用户指定条件，可以按需处理即可

。

投资评级与关键企业

分析师陈晨、王璇就报告进行详细分析，维持铝行业“推荐”评级，短期关注需求见底及库存拐点确认，建议重点关注中国宏桥、天山铝业、神火股份、云铝股份及中国铝业。

风险提示

报告强调关注以下风险因素：下游需求不及预期（房地产、新能源等因素）、政策管控超预期、电力供应不足；以及供给增加超预期、数据更新延迟、重点关注公司业绩不达预期等。

该报告提供扎实的行业分析框架与风险提示，投资者可结合市场动态判断铝行业未来走势。