深度报告-2025-09-14-国海证券-铝行业周报_旺季需求继续提升_铝锭库存拐点初现页_31页_7mb

铝行业周报总结

核心观点

• 需求与库存：
  “金九银十”旺季需求持续回升，铝下游加工环节各细分板块开工率阶梯式增长，尤其是铝型材、铝线缆及铝板带领域表现亮眼。
  铝锭社会库存62.5万吨，周环比小幅去库0.1万吨，库存拐点初步显现。

• 价格与成本：
  铝价震荡上升，LME铝现货结算价环比涨3.5%，国内铝锭均价环比涨1.8%。
  氧化铝价格继续下行，现货价较上月跌2.2%，利润空间承压。

• 政策与供给：
  美联储降息预期强化，国内稳增长政策延续利好。
  云南等地复产持续推进，供铝端维持高位但库存改善支撑价格。

重点关注公司

• 中国宏桥：维持“买入”评级，盈利预测上调。
• 天山铝业、神火股份、中国铝业、云铝股份：均推荐“买入”，受益于旺季需求与云南复产。

风险提示

• 下游需求不及预期、政策超预期管控、电力供应不足。
• 氧化铝价格波动、地缘政治风险等。

投资建议
关注短期旺季机会及库存拐点，长期看好供给增量有限、需求驱动高景气的行业前景。