20230610-浙商证券-比音勒芬-002832.SZ-比音勒芬点评报告_再推员工持股计划_共享品牌成长红利_4页_828kb

在2023年6月10日发布的报告中，证券分析师对比音勒芬（股票代码：002832）进行了全面分析，并给出了“买入”评级。报告显示，公司公布了第四期员工持股计划草案，计划筹资不超过20亿元，通过员工和管理层参与共享品牌增长红利。计划包括1624名员工，其中高管承诺在股票变现后承担补足义务，显示出对公司发展的强烈信心。

2023年第一季度，公司在高基数背景下实现超预期增长，收入和归母净利润分别增长333%和414%，达到108亿元和30亿元。毛利率提升至75.7%，存货同比下降0.1%和环比下降12.4%，经营表现领先行业。展望全年，公司优势在于精准的产品定位：主攻运动时尚赛道，吸引中高收入男性消费者；渠道拓展潜力大，截至22年底有1191家门店，计划23年新开150家左右，提升转化率和店效；高端高尔夫系列升级，增加时尚性和多样性；此外，对公司收购两大百年品牌（CERRUTI 1881和K&C）是增长的关键推动力，结合现有品牌，形成奢侈品矩阵。

财务预测显示，公司预计2023-2025年归母净利润将分别达到97亿元、121亿元和148亿元，增速分别为333%、243%和234%，对应PE分别为19倍、15倍和12倍。分析师认为，公司业绩强劲，可能实现戴维斯双击效应，维持“买入”评级。风险包括疫情反复、行业竞争激烈以及拓店不及预期。总的来说，公司通过持续创新和收购，中长期成长空间充足，预计将在运动时尚和奢侈品领域保持领先地位。

（报告摘要基于盈利预测和核心优势提炼而成）