20230614-东吴证券-比音勒芬-002832.SZ-拟推出第四期员工持股计划_促进员工利益共享_4页_426kb

比音勒芬第四期员工持股计划及其对公司的影响

比音勒芬于2023年6月10日公告第四期员工持股计划草案，参与对象包括公司董事（不含独董）、监事、高管及公司核心员工，总计不超过1624人，募集资金总额不超过2亿元，认购方式为二级市场买入，存续期24个月，锁定期12个月。该计划有助于促进员工利益共享和公司长期发展。

公司自2016年底上市以来，持续重视员工激励，进行了前三期员工持股计划，筹集金额和参与人数逐年增加，体现管理层对激励机制的重视。公司定位高尔夫服饰高端市场，凭借产品力和品牌力实现强劲增长，2011-2022年营收和净利润CAGR分别为227%和290%，即使在疫情冲击下，2022年仍保持营收+6%和净利+17%，2023年第一季度进一步增长至营收+33%和净利+41%。

主品牌仍有约150家门店增长空间，预计高尔夫系列扩展将强化品牌基因。同时，公司收购两个轻奢品牌商标所有权，预计形成第二增长曲线。盈利预测维持买入评级，2023-2025年归母净利润预计94.5亿、118亿、144亿元，对应PE分别为20、16、13倍。

风险包括疫情反复和消费低迷。长期趋势看好，业绩稳健领先行业。

• 员工持股计划影响：增强员工积极性，支持业务健康发展。
• 财务亮点：高增长CAGR、低波动盈利。
• 战略扩展：门店增量和品牌收购驱动未来增长。