20250822-国盛证券-电力7月电量数据_7月全社会用电增8.6_超预期_10页_1mb

电力行业月报总结

关键数据

用电量

• 7 月份: 全社会用电量 10226 亿千瓦时，同比增长 8.6%，超预期。
• 主要拉动因素: 城乡居民用电、第三产业用电及第一产业用电（农业）增速均较高。

发电量

• 7 月份: 全社会发电量 9267 亿千瓦时，同比增长 3.1%。
• 分电源类型:
  • 火电增速较上月 加快 3.2 个百分点 到 4.3%。
  • 风电、太阳能发电同比增速显著提升。
  • 水电同比下降 9.8%，降幅扩大。

投资建议

火电

• 成本下降支撑盈利改善，建议关注：华能国际、国电电力、华电国际、宝新能源、青达环保。

绿电

• 绿电市场化交易有托底保障，推荐关注：新天绿色能源（H）、龙源电力（H）、中闽能源、福能股份。

水电/核电

• 建议关注：长江电力、华能水电、国投电力、川投能源、中国核电、中国广核。

风险提示

• 火电建设不及预期。
• 煤价上涨风险.
• 政策未达预期（如电力辅助服务市场）.

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