20260803-国贸期货-_棉花（CF）_宏观与天气主导_内外棉市震荡偏弱_27页_1mb

棉花（CF）市场分析总结

核心内容概览

国贸期货农产品研究中心于2026年8月3日发布棉花（CF）市场分析报告，指出当前棉花市场受到宏观政策、天气变化、供需关系等多重因素影响，整体呈现震荡偏弱的走势。报告从国内与国外两个维度展开，结合供需、库存、利润、出口、基差、持仓等多个方面，全面分析市场现状与未来趋势。

主要观点与策略概述

国内市场分析

旧作供应

• 销售进度：全国棉花销售进度较快，反映市场流通活跃。
• 商业库存：新疆棉花商业库存较低，显示供应端压力尚未显现。
• 工业库存：全国棉花工业库存处于健康水平，无明显累库迹象。

进口情况

• 棉花进口：国内棉花进口量回升，港口库存处于高位。
• 棉纱进口：棉纱进口量显著放量，显示下游对进口纱需求增加。

中间消费

• 工厂库存：纱厂与织厂原料库存健康，成品库存亦处于合理区间。
• 工厂负荷：工厂负荷水平高位，显示生产活动活跃。
• 纺纱利润：国内纺纱即期利润整体亏损，新疆地区微利，内地亏损严重。

终端消费

• 出口情况：5月服装及衣着附件出口金额持平，纺织纱线、织物及制品出口金额略有增长。
• 内需表现：国内服装鞋帽、针纺织品零售额保持高景气，显示内需支撑力较强。

国外市场分析

美棉新作

• 干旱缓解：美棉主产区干旱指数有所缓解，早播情况正常。
• 棉粮比价：棉玉、棉麦、棉豆比价回升，显示棉花相对其他作物更具吸引力。
• 意向面积：美棉意向面积保持中性，实际播种面积未见明显变化。

美棉出口

• 当前市场年度：美国陆地棉周度签约和装运量同比持平略增，显示出口节奏稳定。
• 下一市场年度：下一市场年度签约量略有增长，但装运量尚未明显释放。

美棉对华出口

• 零星签约：美棉对华出口签约和装运量维持零星水平，未出现大规模增长。

巴西与澳大利亚

• 巴西：棉花出口总量增长，但对华出口占比下降。
• 澳大利亚：对华出口量维持高位，出口额稳定，显示其在国际市场中的竞争力。

资金面与价格走势

国内基差

• 新疆棉-郑棉09合约基差：维持坚挺，显示新疆棉对郑棉09合约的支撑力较强。
• 新疆棉-郑棉01合约基差：同样坚挺，反映市场对近月合约的预期偏强。

国内月差

• 郑棉09-01价差：低位震荡，显示近月合约与远月合约价差较小。
• 郑棉01-05价差：低位震荡，市场对远月合约的预期仍偏弱。

国外基差

• 外棉基差：相对低位，适合锁定价格，显示外盘棉花价格相对稳定。
• 美棉07-12月差：小幅走强，反映市场对美棉未来价格的预期有所改善。

外盘持仓

• 管理基金净持仓：空头离场，净持仓翻多，显示市场情绪由悲观转向乐观。
• 多头持仓占比：持续上升，反映市场对美棉的多头信心增强。

总结

当前棉花市场在宏观环境和天气变化的双重影响下，呈现震荡偏弱态势。国内棉花供应偏多，需求偏弱，抛储政策对市场情绪形成压制，内外棉价差走扩。国外美棉新作受益于干旱缓解，但出口节奏平稳，对华出口维持低位。整体来看，市场仍处于供需紧平衡状态，长期来看，棉花价格仍有上行空间，但短期需关注国内政策调控、产区天气变化及中美贸易关系等风险因素。