20260817-国贸期货-_棉花（CF）_天气市主导_内外棉市震荡偏强_27页_1mb

棉花（CF）市场分析总结

核心内容概述

国贸期货农产品研究中心于2026年8月17日发布棉花（CF）市场分析报告，指出当前棉花市场受天气、供需、政策及资金面等多重因素影响，呈现震荡偏强的走势。报告从国内和国外两个维度展开分析，涵盖供给、需求、库存、价差、利润、出口、进口、基差及持仓等多个方面。

主要观点及策略概述

供需基本面

投资观点

• 短期趋势：阶段性调整，外强内弱，预计震荡运行。
• 长期趋势：新棉上市前、本市场年度内震荡偏强。
• 交易策略：单边观望，套利观望。
• 风险关注：国内调控政策、产区天气、中美贸易关系。

国内市场分析

旧作供应

• 销售进度：全国棉花销售偏快。
• 库存状态：新疆棉花商业库存偏低，全国棉花工业库存处于健康水平。

进口情况

• 进口量回升：国内棉花月度进口量回升，棉纱进口放量。
• 港口库存：全国棉花保税区库存处于高位，进口纱港口库存也较高。

中间消费

• 工厂库存：纱厂和织厂原料库存状态健康，成品库存也保持合理水平。
• 工厂负荷：全国工厂负荷水平高位，显示生产活跃。
• 利润状态：纺纱即期利润为负，新疆微利，内地亏损。

终端消费

• 出口情况：5月服装及衣着附件出口金额持平，纺织纱线、织物及制品出口金额略增。
• 内需表现：国内服装鞋帽、针纺织品零售额表现高景气，显示内需强劲。

国外市场分析

美棉新作

• 干旱缓解：美棉主产区干旱指数有所缓解，早播正常。
• 棉粮比价：棉玉、棉麦、棉豆比价回升，显示美棉相对竞争力增强。
• 意向面积：美棉意向面积与实播面积保持中性，未出现明显变化。

美棉出口

• 签约与装运：美国陆地棉当前市场年度周度签约量和装运量同比持平略增。
• 对华出口：美棉对华出口呈现零星签约和装运，未有明显增长。

巴西与澳大利亚

• 巴西：总出口量增长，但对华出口占比下降。
• 澳大利亚：对华出口量维持高位，显示澳棉对华市场依赖度较高。

资金面与价差分析

国内基差

• 新疆棉-郑棉09合约基差：相对坚挺。
• 新疆棉-郑棉01合约基差：也保持相对稳定。

国内月差

• 郑棉09-01价差：低位震荡。
• 郑棉01-05价差：同样处于低位震荡区间。

外棉基差

• 巴西棉现货-美棉期货主连基差：相对低位，适合锁定。
• 澳棉现货-美棉期货主连基差：相对低位，适合锁定。
• 印度棉现货-美棉期货主连基差：相对低位，适合锁定。

美棉月差

• 美棉07-12月差：相对低位，小幅走强。

美棉持仓

• 净持仓：管理基金美棉期货净多持仓量翻多，多头持仓占比上升，空头离场。

总结

棉花市场当前受天气和政策影响较大，呈现震荡偏强走势。国内方面，新棉上市前库存季节性去化，但抛储政策落地后市场情绪趋于理性，短期基差承压；国外方面，美棉新作受干旱缓解影响，基本面改善，出口表现稳定。整体来看，棉花市场在供需紧平衡逻辑下，长期仍有上行空间，但短期需关注政策、天气及中美贸易关系等风险因素。