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菜粕早报总结（2026-07-29）

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部发布的菜粕市场分析，旨在提供市场动态、供需数据、价格走势及投资策略的参考信息。报告指出当前菜粕市场处于震荡偏强格局，短期受豆粕带动，中期则需关注中加贸易关系及进口油菜籽到港情况。

主要观点

1. 市场趋势

   • 菜粕期货RM2609价格在2320至2380区间震荡。
   • 现货价格跟随上涨，但升水缩窄。
   • 豆菜粕价差维持高位，显示豆粕对菜粕的支撑作用。

2. 基本面分析

   • 中国取消对加拿大农产品的出口限制，进口油菜籽到港增多，油厂开机率提升。
   • 菜粕现货需求进入旺季，库存维持低位，支撑盘面。
   • 预期菜粕供需两旺，维持区间震荡格局，需关注后续中加贸易关系发展及进口油菜籽到港与压榨情况。

3. 技术面分析

   • 菜粕价格位于20日均线上方，且方向向上，显示短期偏强走势。

4. 持仓与资金动向

   • 主力空单减少，资金流出，偏空信号。

5. 利多与利空因素

   • 利多：中国菜粕需求进入旺季；油厂库存无压力。
   • 利空：国产油菜籽收割上市；中加贸易关系改善，进口恢复。

关键信息

价格走势

• 菜粕期货：RM2609合约价格震荡，近期波动范围为2320至2380。
• 现货价格：福建菜粕现货价格在2390附近，升水逐步缩小。
• 豆菜粕价差：豆菜粕价差维持高位，显示豆粕对菜粕的支撑。

供需数据

• 国内油菜籽供需平衡表：
  • 2025年期末库存为1414.9万吨，库存消费比为10.56。
  • 2025年总供给量为14815.9万吨，总需求为13401万吨。
• 国内菜粕供需平衡表：
  • 2025年期末库存为975.8万吨，库存消费比为9.85。
  • 2025年总供给量为10885.8万吨，总需求为9910万吨。

市场影响因素

• 进口油菜籽：8月到港量继续减少，进口成本小幅波动。
• 国内水产养殖：进入旺季，支撑菜粕需求。
• 中加贸易关系：加拿大总理访问中国，加征关税逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口恢复。
• 全球油菜籽产量：加拿大产量高于预期，全球产量保持增产趋势。
• 地缘政治：俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯产量增加相互抵消；中东局势紧张，对大宗商品有支撑作用。

风险点

1. 国内水产养殖需求短期转淡（下行风险）。
2. 进口油菜籽到港增多（下行风险）。

结论

当前菜粕市场处于震荡偏强格局，短期受豆粕走势和水产养殖旺季影响，中期需关注进口油菜籽到港及中加贸易关系发展。虽然基本面显示供需两旺，但需警惕需求转淡和进口增加带来的下行风险。投资者应保持谨慎，根据市场变化灵活调整策略。