20261009-五矿期货-碳酸锂月报_旺季支撑边际弱化_碳酸锂供给压力逐步回归_31页_2mb

碳酸锂月报总结（2026/10/09）

核心内容

2026年10月，碳酸锂市场在旺季支撑边际弱化与供给压力逐步回归的背景下，呈现价格下行趋势。现货价格和期货合约价格均出现较大幅度下跌，同时市场交易重心开始转向远期供应恢复预期。整体来看，碳酸锂市场处于现实去库与远期增供的博弈之中。

主要观点

• 价格走势：碳酸锂现货价格和期货合约价格均出现显著下跌，其中LC2701合约价格从9月8日的143,480元/吨降至10月8日的117,300元/吨，跌幅约18.3%。
• 市场结构：贸易商库存显著下降，而材料厂及终端库存增加，库存转移趋势明显。
• 供需变化：9月国内碳酸锂产量环比增长2.8%，主要增长来自锂辉石，而回收及锂渣提锂产量因经济性下降。
• 需求趋势：新能源汽车产销持续增长，但环比增速放缓，锂电需求仍处旺季，但增速趋缓。
• 成本支撑：锂精矿价格下跌，外采矿成本支撑减弱，强化了远期供应恢复预期。

关键信息

期现市场

• 10月8日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）报120,720元/吨，环比上涨0.68%，但较9月8日下跌15.2%。
• 电池级碳酸锂报价118,500—123,500元/吨，均价121,000元/吨，较9月8日下跌15.2%。
• 工业级碳酸锂报价116,500—121,500元/吨，均价119,000元/吨，较9月8日下跌14.8%。
• 贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为+1050元/吨。
• LC2701合约收于117,300元/吨，较9月8日下跌18.3%。

供给端

• 9月国内产量：122,219吨，环比增长8.8%。
  • 锂辉石产量71,312吨，环比增长15.8%。
  • 锂云母产量15,767吨，环比增长6.2%。
  • 盐湖产量22,890吨，环比增长3.2%。
  • 回收端产量12,250吨，环比下降10.5%。
  • 锂渣提锂产量3,001吨，环比下降25.4%。
• 1-9月累计产量：同比增40.3%，其中锂辉石累计同比增45.7%，锂云母累计同比减13.3%。
• 进口情况：8月进口30,391吨，环比增14%，同比增39%；智利为主要进口来源，占比约66%。

需求端

• 新能源汽车：8月产销分别完成165.3万辆和164.3万辆，同比分别增长18.9%和17.8%；1-8月累计产销分别完成1,066.8万辆和1,065.0万辆，同比分别增长10.8%和10.7%。
• 锂电需求：9月磷酸铁锂产量61.3万吨，环比增5.76%；预计10月产量63.5万吨，环比增3.61%。
• 电池产量：8月动力和储能电池合计产量237.0GWh，环比增8.8%，同比增69.8%。
• 三元材料：8月产量91,090吨，同比增30.0%，环比增2.1%。
• 钴酸锂与锰酸锂：8月产量分别为11,000吨和11,019吨，同比略有增长。

库存

• 10月2日总库存：113,560吨，环比减少3,850吨；其中贸易商库存减少5,900吨，材料厂及终端库存增加2,300吨。
• 交易所仓单：10月8日注册仓单31,870吨，环比减少35.5%。
• 库存结构：库存主要由中间环节向下游转移，材料厂及终端库存持续增加。
• 9月磷酸铁锂库存：基本持平，三元材料库存小幅下降。
• 8月电池库存：储能电池与动力电池库存小幅抬升，但库销比维持低位。

成本端

• 锂精矿价格：10月8日SMM 6%锂辉石精矿CIF中国报价约1,790美元/吨，较9月8日下降19.2%。
• 进口量：1-8月锂精矿进口328.28万吨，同比增17.4%；澳矿增8.3%，非矿增65.4%。
• 成本支撑：锂精矿价格下跌，外采矿成本支撑明显下移，强化了四季度及远期供应恢复预期。

策略建议

• 价格走势预期：11万元附近具备一定支撑，但上方空间受到压制。
• 操作思路：维持反弹偏空、区间操作思路，LC2701参考运行区间10.0—13.5万元/吨。
• 风险提示：若库存继续超预期去化，不排除阶段性修复，但中期价格重心仍面临下移压力。

市场展望

• 供需平衡：供需差持续为负，供应恢复预期强化。
• 远期供应：枧下窝锂矿项目进入环评拟受理公示阶段，强化四季度及远期供应恢复预期。
• 需求支撑：新能源汽车持续增长，但环比增速放缓，对价格支撑减弱。

结论

碳酸锂市场在9月经历价格明显下挫，10月仍处现实去库与远期增供的博弈之中。尽管需求仍处旺季，但供给压力逐步回归，叠加锂精矿价格下跌，市场预期转向远期供应恢复。策略上建议关注反弹偏空和区间操作，但需警惕中期价格重心下移风险。