20260905-广发期货-棉花周报_美盘遭获利盘抛售_国内价格延续调整_29页_3mb

棉花周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年9月初棉花市场的整体运行情况，涵盖全球及国内供需变化、价格走势、库存情况、出口销售及下游纺织行业数据，以期为投资者提供参考。

主要观点

• 美棉市场：当前美棉主产区进入吐絮阶段，整体生长进度偏慢，干旱程度加剧，但优良率维持稳定，对长势的边际影响已有所缓和。USDA出口销售数据走弱，盘面大幅上行压制海外采购意愿，东南亚买盘降温显著，预计美棉后续或以调整走势为主。
• 国内棉价：9月初国内主产区将集中开展脱叶剂喷施作业，机采棉上市时点或有所提前。供应端新棉产量预期下调幅度有限，轧花厂收购心态谨慎，棉价上行压力存在；但下游纺织企业开工产能较高，对棉花原料形成刚性支撑，短期国内棉价将呈现宽幅震荡。
• 全球供需平衡：2026/27年度全球棉花产量环比小幅上调8.2万吨，消费小幅增加21万吨。库存消费比下降1.71%，显示消费增长趋势。中国棉花进口量同比大幅增加，但近期有所回落。
• 市场情绪与数据：USDA数据显示，全球棉花库存逐步下降，但中国库存消费比保持相对稳定。CFTC数据显示，卖方未点价合约总量有所增加，市场情绪偏谨慎。
• 纺织行业数据：纺织行业PMI显示新订单和开机率维持较高水平，但库存天数有所增加，表明下游需求有限，采购意愿偏弱。服装鞋帽类零售额当月同比略有下降，出口金额也呈现放缓趋势。

关键信息

全球棉花供需平衡（2026/27年度）

• 产量：2561万吨，环比增加8万吨
• 消费：2676万吨，环比增加21万吨
• 期末库存：1517万吨，库存消费比56.70%
• 同比变化：
  • 产量同比减少94万吨
  • 消费同比增加44万吨
  • 期末库存同比减少111万吨
  • 库存消费比同比减少5.18%

美国棉花供需平衡（2026/27年度）

• 产量：296万吨，环比减少2万吨
• 消费：35万吨
• 期末库存：87万吨，库存消费比28.78%
• 同比变化：
  • 产量同比减少6万吨
  • 消费同比增加1万吨
  • 期末库存同比减少2万吨
  • 库存消费比同比减少1.77%

中国棉花供需平衡（2026/27年度）

• 产量：729万吨
• 消费：914万吨
• 期末库存：755万吨，库存消费比82.60%
• 同比变化：
  • 产量同比减少50万吨
  • 消费同比增加11万吨
  • 期末库存同比减少34万吨
  • 库存消费比同比减少4.78%

国内棉花价格与库存

• 现货价格：截至9月3日，国内3128B皮棉均价1848元/吨，周环比下跌0.67%
• 进口棉库存：主要港口库存周环比下降0.32%，总库存59.47万吨
• 储备棉成交：本年度储备棉每日成交率100%，累计成交量26.46万吨
• 仓单情况：一号棉注册仓单8716张，预报仓单138张，合计8854张，折37.1868万吨

出口销售情况

• 2026/27年度：美陆地棉周度签约0.62万吨，环比下滑71%
• 主要买方：印度、越南为主要买方，签约量分别为0.25万吨、0.24万吨
• 2027/28年度：美陆地棉周度签约0万吨
• 装运情况：2025/26年度累计装运4.3万吨，2026/27年度装运量预计有所调整

下游纺织行业数据

• PMI：新订单与开机率保持较高水平，但棉花库存与棉纱库存天数增加
• 零售额：服装鞋帽纺织品类7月当月零售额为921.60亿元，当月同比减少1.00%
• 出口金额：纺织纱线、织物及制品出口金额当月值及同比数据均显示放缓趋势

风险提示

• 天气风险：美棉主产区干旱情况仍需关注，可能影响最终产量和质量
• 需求风险：下游纺织需求平稳，终端成品订单有限，仅刚需备货支撑原料采购
• 市场情绪：投资者情绪偏谨慎，东南亚买盘降温，美棉出口销售走弱

数据来源

• Wind、同花顺、TTEB、广发期货研究所
• USDA、CFTC、密歇根大学等

总结

综合内外盘因素，短期国内棉价预计呈现宽幅震荡格局，主要受供应端新棉上市节奏及下游纺织需求支撑影响。全球棉花供需逐步改善，但市场情绪仍偏谨慎，需密切关注天气变化、出口销售及下游需求动向。