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集运早报总结

核心内容

本报告为2026年10月12日研究中心能化团队发布的集运市场早报，主要围绕欧线集装箱运价期货及现货市场情况进行分析，涉及不同合约月份的表现、运价变动趋势、市场基本面及未来展望。

期货合约表现

市场趋势与观点

期货表现

• EC2610：近期价格有所下跌，基差为正，但成交量和持仓量均有所减少。
• EC2611：价格下跌幅度较大，基差为负，持仓量下降明显。
• EC2612：价格下跌，基差为负，成交量和持仓量略有波动。
• EC2701：价格下跌，基差为负，持仓量下降。
• EC2703：价格下跌，基差为正，持仓量上升。
• EC2706：价格上涨，基差为正，成交量和持仓量均小幅增加。
• EC2709：价格微涨，基差为正，成交量和持仓量均有所增加。

月差分析

• EC2610-2611：月差持续收窄，日环比下降123.5点，周环比上升134点。
• EC2611-2612：月差略有收窄，日环比上升20.5点，周环比下降4.5点。
• EC2610-2612：月差扩大，日环比上升171.5点，周环比上升129.5点。

2025年同期SCFIS水平

• EC2610-2611：2025年同期SCFIS水平为-339点。
• EC2611-2612：2025年同期SCFIS水平为-114点。

现货市场

• SCFIS：本周均值为2412.18点，较前一周下降1.21%，较前两周下降6.46%。
• SCFI：本周均值为2274美元/TEU，较前一周上升3.41%，较前两周下降4.93%。

市场分析与展望

基本面分析

• 船司对10月下旬进行预防性挺价，但需关注实际落地情况。
• 货量淡季与运力高企，导致预期基本面转弱。
• 运延误仍在超预期持续，尤其是GEMINI联盟的船期延误较多，支撑其报价。

合约展望

• 11合约：估值中性偏高，但资金行为扰动较大。
• 11月涨价函：将在下周发出，需重点关注。
• 更远端合约：船司复航逐步推进，叠加新船投放，运力压力将显著增强，建议以做空为主。
• 流动性与估值结构：远端合约流动性较差，估值结构已按季节性摆放，且受地缘政治影响较大，性价比较低。

消息面

欧线现货情况（Week41-Week43）

• Week41：均值2920美金（折盘2044点），MSK报价3100美金，OA报价3000-3100美金，PA报价2700美金。
• Week42：均值2915美金（折盘2040点），MSK报价3100美金（折扣价2800），OA报价3000-3100美金，PA报价2700美金。
• Week43：MSK开舱3300美金，环比上涨200美金，折扣价2950美金。

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结论

整体来看，欧线运价市场在10月下旬出现预防性挺价，但实际货量淡季和运力高企使得基本面转弱。延误问题持续影响运价，尤其是GEMINI联盟。11合约估值偏高，但资金扰动明显，需关注下周涨价函的发布。远端合约面临运力压力，但流动性差、估值结构季节性明显，且受地缘政治影响，性价比较低。建议关注近期市场动态及政策变化，合理评估投资策略。