20140331-广发证券-房地产行业_成交环比继续改善_同比仍在探底_14页_1mb

房地产行业总结

核心内容概述

2014年第13周，中国房地产市场整体呈现成交环比改善、同比仍在探底的态势。一线城市房地产成交面积83.12万平米，环比增长9%；部分二线城市成交面积276.85万平米，环比亦增长9%。尽管各城市表现不一，但整体趋势向上，显示一线城市需求对成交仍有支撑，二线城市则继续震荡。区域层面，长三角地区恢复较好，珠三角地区受广州带动有所上扬，中部地区成交止跌回升，部分城市如成都、南昌等涨幅显著。

主要观点

1. 成交情况

• 一线城市：整体成交环比上升9%，但城市间表现差异较大。北京环比下降26%，深圳环比下降10%，上海和广州分别上涨26%和39%。
• 二线城市：成交继续震荡，但整体趋势向好。
• 区域表现：
  • 长三角地区：整体恢复情况较好。
  • 环渤海地区：保持平稳。
  • 珠三角地区：受广州带动整体上扬。
  • 中部地区：成交止跌回升，城市普涨。
  • 其他地区：涨多跌少。

2. 库存情况

• 整体库存：仍处于高位，全国15城市库存水平继续攀升，北京和上海库存亦上升。
• 降价风险：区域性降价概率大于系统性，主要出现在前期供给量较大的城市，如杭州。
• 政策与资金面：房地产调控政策预期稳定，价格调整更多由市场驱动。资金面已见底，开发商开发贷利率市场化，按揭贷风险已被市场消化。

3. 市场表现

• 板块情绪：整体仍较热，主流地产公司再融资获批、城镇化政策推动等成为市场催化剂。
• 策略观点：继续维持策略性看多观点，认为板块将领先基本面走出底部，部分地产股在内外因素配合下有望率先走强。

4. 本周地产组合

• 上周组合：万科A、华夏幸福、阳光城、泰禾集团、中南建设。
• 本周组合：万科A、阳光城、泰禾集团、中南建设、建发股份。

关键信息

• 成交数据：一线城市成交面积83.12万平米，环比增长9%；二线城市成交面积276.85万平米，环比增长9%。
• 库存数据：全国15城市库存水平继续攀升，北京和上海库存上扬。
• 区域分析：中部地区成交止跌回升，其中成都、长沙、武汉、贵阳、南昌分别上涨32%、11%、9%、23%、16%。
• 市场情绪：板块整体情绪较热，政策和融资利好推动市场信心。
• 风险提示：成交恢复可能慢于预期，区域降价风险扩大。
• 行业评级：买入。
• 分析师信息：乐加栋，S0260513090001，联系方式：021-60750620，lejiadong@gf.com.cn。

重点城市商品房市场跟踪

• 北京：4月份33个项目入市，同比增加10个；别墅市场开盘量创3年新高。
• 青岛：商品住宅成交与去化数据波动。
• 上海：3月前23天仅成交58万平米，预计总成交不足7年同期均值的80%。
• 南京：商品住宅成交与去化数据有所波动。
• 杭州：商品住宅成交与去化数据上涨。
• 宁波：商品住宅成交与去化数据小幅增长。
• 苏州：商品住宅成交与去化数据上涨。
• 深圳：商品住宅成交环比下降10%。
• 广州：拟暂停住房公积金二次贷款，申请门槛提高。
• 东莞：商品住宅成交与去化数据小幅下降。
• 南昌：商品住宅成交与去化数据上涨。
• 福州：商品住宅成交与去化数据小幅下降。

附录信息

• 风险提示：成交恢复慢于预期，区域降价风险扩大。
• 分析师团队：
  • 乐加栋：复旦大学经济学硕士，五年房地产研究经验。
  • 金山：研究助理，复旦大学经济学硕士，2013年加入广发证券发展研究中心。
  • 郭镇：研究助理，清华大学工学硕士，两年房地产研究经验。

投资评级说明

• 行业投资评级：
  • 买入：预期股价表现强于大盘10%以上。
  • 持有：预期股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
  • 卖出：预期股价表现弱于大盘10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：预期股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期股价表现强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期股价表现弱于大盘5%以上。

联系方式

• 地址：
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  • 深圳市：深圳市福田区金田路4018号安联大厦15楼A座03-04
  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
  • 上海市：上海市浦东新区富城路99号震旦大厦18楼
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