20240908-国盛证券-电力中报综述_水火盈利持续修复_区域分化再凸显_17页_2mb

电力行业周报总结

本周行情回顾

本周，上证指数下跌26.9%，沪深300指数下跌27.1%，中信电力及公用事业指数下跌24.9%，跑赢沪深300指数0.23个百分点，位列30个中信一级板块第18位。

行业观点

火电

火电板块盈利持续改善，28家火电公司中21家业绩同比增长。煤价下降（如北港5500K动力煤均价同比下降）促进利润提升，但来水改善挤压发电量，导致收入减少。区域分化明显，长三角火电业绩弹性突出。

水电

来水好转带动水电板块业绩大幅增长，21家水电公司中9家业绩同比增长，主要因水电发电量同比增长214%。水电高分红、高股息特征突出，防御属性强，具备长期配置价值。

核电

业绩整体稳定，核电电价与成本相对稳定，波动主要源于机组检修影响电量。

新能源

新能源板块业绩分化，26家公司中仅7家业绩增长，部分转亏。风光装机扩张增加电价风险，但绿电交易和政策支持可能缓解。

投资建议

建议关注绿电、火电灵活性改造及水电/核电板块。绿电受益于电改推进，火电通过电价传导和辅助服务获得合理收益，核电和水电红利资产潜力显现。个股推荐包括浙能电力、长江电力、等。

风险提示

原料价格超预期上涨、项目建设进度不及预期、政策变动（如辅助服务市场、绿证交易）等风险。