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造纸行业周报总结：弱需求压制浆纸涨幅

核心内容概览

本周造纸行业周报主要围绕纸浆与双胶纸两大核心板块展开，分析了当前市场供需、价格走势、库存变化及未来展望。报告指出，尽管纸浆价格在短期内出现反弹，但整体需求疲软仍对价格形成压制，双胶纸市场则维持弱稳格局，成本压力与需求不足共同导致盈利空间受限。

纸浆市场分析

市场回顾

• 纸浆主力合约SP2611上周低位反弹，周涨幅达4.53%。
• 前20多头持仓减少4756手，前20空头持仓减少2194手，显示空头减仓趋势明显。

现货价格

• 山东地区针叶浆市场主流品牌报价在4720-4920元/吨。
• 进口成本方面，智利Arauco公司8月针叶浆报价670美元/吨，环比下跌20美元/吨；阔叶浆明星报价570美元/吨，持平；本色浆金星报价650美元/吨，持平。

供应情况

• 2026年7月纸浆进口总量为273.0万吨，环比减少6.4%，同比减少5.1%。
• 累计进口量为2119.1万吨，累计同比减少1.2%，显示进口量整体呈下降趋势。

需求表现

• 双胶纸、白卡纸、生活用纸等下游需求均未明显改善，终端需求疲软。
• 纸企原料采购意愿较低，成品纸向下游传导阻力大。

库存情况

• 截至8月20日，中国纸浆主流港口样本库存为222.6万吨，环比下降1%，但同比上涨4.4%，库存仍处于2026年以来偏高位。

总结与展望

• 纸浆市场基本面出现边际改善，交易逻辑切换至“海外供应收缩+旺季需求修复”预期。
• 短期反弹主要由预期驱动和空头减仓所致，但中期仍需关注海外减产兑现、港口去库节奏及下游补库情况。
• 若需求不及预期，纸浆价格或将重回宽幅震荡。

双胶纸市场分析

现货价格

• 70g本白双胶纸主流价格在4100-4200元/吨。
• 70g高白双胶纸主流价格在4400-4700元/吨。

成本与利润

• 8月25日，山东地区针叶浆报价4720-4920元/吨，阔叶浆报价4480-4500元/吨，化机浆昆河市场价3800元/吨。
• 双胶纸生产成本约4944元/吨，生产毛利约-531.5元/吨，盈利空间被明显压缩。

供应情况

• 上周双胶纸产量17.8万吨，环比增加2.3%，产能利用率45.1%，环比提升0.9%。
• 个别纸企装置恢复，转产与交叉排产现象普遍。

需求表现

• 双胶纸需求偏弱，出版订单逐步收尾，社会订单跟进不足。
• 下游印厂及经销商以刚需采购为主，市场成交氛围清淡。

库存情况

• 截至8月20日，双胶纸生产企业库存139.4万吨，环比下降0.9%。

总结与展望

• 双胶纸市场整体维持稳中偏弱格局，价格进一步下探空间有限。
• 短期成本支撑仍存，但需求修复不足，供需矛盾未缓解。
• 未来价格走势仍受弱需求与低利润压制，低位整理或为主旋律。

关键风险与关注点

纸浆板块

• 供应端扰动：海外浆厂减产情况、国内进口量变化。
• 宏观情绪：经济预期、政策影响。
• 港口去库节奏：库存是否持续下降，影响价格支撑。

双胶纸板块

• 宏观情绪：整体市场信心、终端需求变化。
• 成本端波动：木浆价格走势、化机浆成本变化。
• 出口与进口数据：出口量下降，进口量波动，影响供需平衡。

数据来源

• 隆众资讯
• 钢联
• 弘业期货金融研究院

结论

当前造纸行业整体处于弱需求与高成本的双重压力下，纸浆价格虽有反弹，但缺乏持续上涨动力；双胶纸市场则因需求疲软与成本高企，盈利空间受限，价格维持低位整理。未来需密切关注海外供应收缩、国内港口去库及下游需求修复情况，以判断价格走势是否具备持续上行空间。