20241111-国投期货-铁矿石周报_政策未超预期_铁矿震荡回落_8页_1mb

铁矿石周报总结

核心内容概述

本周铁矿石市场整体呈现震荡回落态势，主要受供需两端影响。供应端全球发运量环比减少，但同比仍保持增长，其中澳洲发运量显著增加，而巴西和非主流地区发运量回落。国内到港量有所反弹，但整体库存压力仍较大。需求端则持续季节性回落，钢厂盈利下滑但尚可接受，铁水产量下降幅度扩大，预计仍有进一步下滑空间。钢厂进口矿库存小幅上升，补库意愿不强，仍以刚需为主。市场整体氛围偏暖，但宏观政策未超预期，需求预期仍存不确定性，美国大选落地后市场不确定性有所降低。

主要观点

• 供应端：全球发运量环比小幅回落，但同比增强，澳洲发运量显著增长，巴西和非主流地区发运量下降。
• 国内到港：本期到港量反弹，但仍低于年内平均水平，同比有所增长。
• 港口库存：上周港口库存因前期发运偏弱和天气因素阶段性下滑，但压港船只数量上升，库存压力依然存在。
• 需求端：终端需求继续季节性回落，钢厂盈利有所下滑但未恶化，铁水产量降幅扩大，预计仍有下行空间。
• 钢厂库存：钢厂进口矿库存小幅增加，补库动力不足，需求仍以刚需为主。
• 市场氛围：宏观政策未超预期，但整体市场情绪偏暖，需求预期未完全证伪，美国大选落地降低市场不确定性。
• 价格走势：预计短期盘面走势以震荡为主，未来需关注宏观政策和实际需求变化。

关键信息

供应数据

• 11月4日-11月10日，全球铁矿石发运量为2644.1万吨，环比减少28.9万吨。
• 澳洲发运量增加106.6万吨，其中发往中国量增加62.9万吨。
• 巴西发运量减少135.5万吨，非主流地区发运量也出现回落。

需求数据

• 全国247家钢厂高炉开工率为82.29%，产能利用率为87.87%。
• 日均铁水产量为234.06万吨，降幅扩大。
• 钢厂进口矿库存小幅增加，补库动力不足，需求以刚需为主。

价差分析

• 铁矿石基差震荡，1-5跨期价差震荡。
• 期现比价、PB块/PB粉比价、卡粉/PB粉比价等指标显示市场波动性较大。

风险提示

• 供给不及预期：如澳洲发运不及预期，可能对市场造成压力。
• 终端需求超预期：若需求回升快于预期，可能支撑价格。
• 政策大幅变化：宏观政策的不确定性仍是影响市场的重要因素。

操作评级

• 铁矿石：当前市场趋势不明朗，操作性不强，建议以观望为主。
• 【星级说明】：
  • ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但盘面可操作性不强。
  • ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在盘面发酵。
  • ★★★：趋势更加明晰，具备投资机会。
  • 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主。

数据来源

• 期货行情数据：Wind，国投期货整理
• 现货数据：我的钢铁网，Wind，国投期货整理
• 库存及发运数据：我的钢铁网，国投期货整理
• 运价指数：我的钢铁网，国投期货整理

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