20231102-华创证券-北京君正-300223.SZ-2023年三季报点评_消费业务持续改善_存储业务复苏在即_5页_686kb

北京君正（300223）2023年三季报点评总结

公司业绩表现

• 2023Q3实现营收1199亿元，同比-15%，环比+403%。
• 归母净利润146亿元，同比-3374%，环比+3607%，销售净利率11.97%，环比+295个百分点。
• 毛利率37.11%，环比提升12.4个百分点；期间费用率22.1%，环比下降3.3个百分点。

业务分析

消费市场复苏

• 消费类市场持续复苏，计算芯片营收同比/环比-15%/+4%，触底反弹。
• 存储芯片营收环比下降，但跌幅收窄，受益于汽车、工业等行业调整。
• 车规模拟芯片需求增长，模拟互联芯片营收环比增长。

存储芯片

• 环比增长，但受行业调整影响，后续有望企稳。
• 8GLPDDR4已量产，下一代DRAM技术稳步推进。

计算芯片

• 双摄、多摄市场布局新品，推出RISC-V跨界处理器。
• 针对消费降级需求推出性价比新品。

模拟与互联芯片

• GreenPHY产品量产，客户导入顺利，市场趋势向好。

投资建议

• 调下盈利预测：2023-2025年营收/归母净利润预测为478-709亿、555-125亿（原值509亿、71亿等）。
• 给予24年目标PE50倍，目标价93元，维持“推荐”评级。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 新品研发及产能支持不及预期。

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# 核心数据表

| 指标                | 2023Q3 | 同比变化 | 环比变化  |
|---------------------|---------|---------|-----------|
| 营收（亿元）         | 1199    | -15%     | +403%     |
| 归母净利润（亿元）   | 146     | -3374%   | +3607%    |
| 毛利率              | 37.11%  | +12.4pct | -       |
| 销售净利率          | 11.97%  | +295pct  | -        |
| 扣非净利润（亿元）   | 141     | -3622%   | +4720%    |