20231027-西南证券-景津装备-603279.SH-2023年三季报点评_Q3业绩稳健增长_盈利水平稳定_5页_1mb

报告摘要

业绩与增长
2023年前三季度公司实现营业收入465亿元，同比增长124%；归母净利润74亿元，同比增长259%。单季度Q3营收159亿元，同比增长49%，净利润26亿元，同比增长139%，环比下降18%。
增长驱动因素
- 国内外市场拓展：受益于宏观经济复苏和产能释放，毛利率提升至32.7%，期间费用率下降，净利率同比增加。
- 海外市场：2022年海外营收同比增长64%，2023年上半年增长53%，打开长期增长空间。
- 新业务布局：通过投资128亿元建设过滤设备项目，计划形成218亿元营收，推动第二成长曲线。
投资建议与目标
预计公司2023-2025年归母净利润分别为100亿、118亿、143亿元，复合增速19.7%，维持“买入”评级。
风险提示
国内经济复苏不及预期、海外拓展缓慢、新能源订单不足等风险。
核心数据
- 2023Q3毛利率33.3%，同比提升27个百分点。
- 净利率Q3达16.4%，同比提升13个百分点。
- 股价表现：年初至今涨幅22%，高于沪深300指数。