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沪铝早报-2026年8月17日总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铝市场分析，旨在提供市场基本面、价格走势、库存变化及供需平衡等信息，供投资者参考。报告指出当前铝市场处于供应扰动与需求疲软的博弈状态，短期内市场情绪多变，但长期来看，碳中和政策推动铝行业变革，对铝价形成支撑。

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主要观点

1. 基本面分析

• 供应端：碳中和政策限制产能扩张，国内铝产能即将达到上限。
• 需求端：房地产行业仍显疲软，下游需求不强劲，对铝价形成压制。
• 整体趋势：基本面中性，短期市场情绪波动较大。

2. 价格与基差

• 现货价格：昨日上海现货价格为24,110.00元/吨，较前一日下跌270元。
• 基差情况：现货价格较期货升水25元，基差中性。
• 期货走势：收盘价收于20均线上，20均线呈向上趋势，盘面偏多。

3. 库存变化

• 上期所库存：较上周减少13,642吨，降至422,097吨。
• LME库存：较前一日减少1,700吨，为248,300吨。
• SHFE库存：较上周减少385吨，为69,731吨。
• 库存趋势：库存下降，中性偏多。

4. 主力持仓

• 主力净持仓：多头持仓增加，显示市场对铝价持乐观态度。
• 持仓趋势：偏多。

5. 预期展望

• 长期趋势：碳中和政策推动铝行业转型，有利于铝价上涨。
• 短期趋势：铝价可能高位震荡，需关注宏观情绪变化。

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关键信息

利多因素

• 碳中和政策：限制产能扩张，形成国内供应天花板。
• 地缘政治：俄乌冲突影响俄铝供应，增加市场不确定性。

利空因素

• 全球经济疲软：高铝价可能抑制下游消费。
• 出口退税取消：对铝材出口造成压力，影响需求端。

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供需平衡分析

时间	产量（万吨）	净进口量（万吨）	表观消费量（万吨）	实际消费（万吨）	供需平衡（万吨）
2018	3609	7.03	3615.03	3662.63	-47.6
2019	3542.48	-0.64	3541.84	3610.44	-68.6
2020	3712.44	105.78	3818.22	3816.92	1.3
2021	3849.2	150.33	3994.63	4008.83	-14.2
2022	4007.33	46.55	4053.88	4083.86	-29.98
2023	4151.3	139.24	4290.51	4294.81	-4.3
2024	4312.27	196.16	4502.5	4487.5	15
2025	4392.25	223.98	4621.1	4601.14	19.96

• 供需变化：从2020年起，供需逐渐趋于平衡，2024年后出现小幅盈余，2025年盈余进一步扩大。
• 趋势分析：整体供需趋于稳定，但短期内仍受政策和需求影响。

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数据来源

• 现货价格、期现价差、交易所库存、社会库存、氧化铝价格、铝棒库存、供需平衡等数据均来源于Wind。

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