20170821-申万宏源-休闲服务行业周报_上半年国内游增速亮眼_华住酒店继续扩大领先优势_19页_1mb

休闲服务行业周报总结（2017年8月14日-8月20日）

核心内容

2017年8月14日至20日，休闲服务行业整体表现优于市场，休闲服务指数上涨3.65%，相对沪深300指数上涨1.53%，在申万一级行业中排名第4位。旅游板块表现突出，其中中国国旅、宋城演艺、凯撒旅游等公司带动行业上涨。人民币汇率表现强劲，国内旅游市场保持增长态势，上半年国内旅游人数同比增长13.5%，出境游增长5.1%。预计全年出境游增速在4%-6%之间，受欧洲恐袭影响，旅游市场存在不确定性。此外，华住酒店在酒店复苏中表现优异，RevPAR同比增长14%，净利增长23.5%，显示出龙头地位。

主要观点

• 国内旅游市场持续增长，尤其是休闲度假游正在取代传统观光游成为增长核心。
• 华住酒店通过优化成本结构，提升ADR（平均每日房价）和入住率，推动业绩增长。
• 旅游行业在半年报季迎来业绩支撑关键期，推荐关注具备确定性业绩的公司。
• 国内游与免税市场前景较好，政策支持和消费升级推动行业持续发展。

关键信息

个股表现

• 涨幅前3：西安旅游（+8.53%）、北部湾旅（+7.94%）、宋城演艺（+6.82%）
• 跌幅前3：国旅联合（0.00%）、九华旅游（-0.17%）、大东海A（-9.71%）
• 换手率前3：北京文化（36.43%）、凯撒旅游（11.10%）、西安旅游（9.41%）
• 换手率后3：云南旅游（1.44%）、大东海A（0.05%）、国旅联合（0.00%）

行业大事追踪

• 2017-08-22：张家界、大连圣亚中报披露
• 2017-08-24：三特索道、云南旅游、凯撒旅游中报披露
• 2017-08-25：曲江文旅、国旅联合、中青旅、黄山旅游中报披露
• 2017-08-26：桂林旅游、西安饮食、峨眉山A、科锐国际中报披露

海外数据一览

• 人民币汇率：美元、欧元、港元等主要货币汇率略有波动，整体保持稳定。
• 国外标的：迪士尼、默林娱乐、携程、途牛等表现不一，部分公司出现亏损，但整体表现优于市场指数。

公司公告更新

• 丽江旅游：上半年营收3.19亿元，净利润9993.03万元，受地方旅游整治影响，但公司运营能力未受影响。
• 全聚德：营收8.64亿元，净利7680万元，盈利能力提升，战略向品牌连锁化转型。
• 宋城演艺：营收13.93亿元，净利5.24亿元，杭州宋城三季度有望高增长。
• 华住酒店：ADR增长7.9%，入住率90.1%，RevPAR创历史新高。
• 其他公司：如*ST东海A、众信旅游、春秋航空等均有不同程度的业绩表现。

行业重点公司估值

行业事件

• 九寨沟地震：九寨旅游项目暂时关闭，但对整体业绩影响不大。
• 巴塞罗那恐袭：造成14人死亡，100多人受伤，其中包括3名中国同胞。
• 菲律宾落地签：中国游客可获得落地签，停留30天，有利于中出境游增长。
• 海航融资：旗下Swissport获得6.6亿欧元融资，支持其航空地面服务业务。
• 百程旅游：上半年营收2.31亿元，同比微降2.18%，但净利润亏损大幅收窄。

投资建议

• 推荐标的：中青旅、中国国旅、首旅酒店、黄山旅游。
• 中长期机会：关注国企改革带来的传统企业效率提升，以及大休闲时代下人均旅游消费提升带来的机会。
• 风险提示：包括地方旅游市场整治、食品安全、在线直播政策监管等。

法律声明

本报告为申万宏源研究所所有，仅限客户使用，不构成投资建议。投资决策需结合个人情况，谨慎评估风险。本报告所载资料仅供参考，不保证其准确性或完整性，投资者应自行判断并承担相应风险。