20180723-申万宏源-休闲服务行业周报_日上中标上海机场标段,华住Q2数据继续领跑行业_18页_1mb

报告摘要

休闲服务行业周报总结（07.16-07.22）

核心内容概览

本周休闲服务指数上涨 $1.37%$，相对沪深300指数上涨 $1.36%$，在申万一级行业里排名第5位。消费品板块整体回调，但周五资管新规带动相关板块上行。板块内西安旅游和西安饮食因实际控制人变更预期上涨居前，建议关注后续变化。凯撒旅游因终止重组复牌后连续两日跌停，市场对海航系风险担忧加剧，但其出境游业务未受影响，三季度旺季叠加国际线复苏，板块存在配置性机会。

主要观点

华住Q2数据亮眼：华住2018年第二季度数据依然超越行业平均，经营数据与决策均处于领先地位。得益于4月上海会展周期及商旅需求强劲，ADR提升明显。尽管去年高基数，但华住通过升级改造提升了增速空间，因此对今年增速仍持乐观态度。
日上中标上海机场免税店项目：中国国旅子公司下属日上免税行中标上海虹桥、浦东国际机场免税店项目，综合销售提成比例为 $42.5%$，略低于市场预期，但保底额完成难度不大。预计提成总额从2019年的27亿提升至2025年的92亿元，合计销售提成额为426亿元，高出保底要求16亿元。
免税政策红利持续：海南“自由岛”政策逐步落实，推动中国国旅股价上涨。国资委计划推进央企战略重组，免税行业可能面临整合预期。中免作为国内最大免税运营商，有望在市内免税店独家经营权中受益，提升离境游客客单价和转化率。
行业趋势与投资建议：在引导消费回流趋势下，市内免税店独家经营业态将推动中国国旅持续增长。酒店行业因商旅需求强劲，房价提升逻辑延续，龙头效应显著。大众消费复苏将带动传统餐饮与食品消费增长，地方企业具备外延扩张机会。推荐组合：广州酒家、中国国旅、众信旅游。

关键信息

上周市场行情

休闲服务指数：上涨 $1.37%$，相对沪深300指数上涨 $1.36%$，排名第5。
旅游综合指数：上涨 $1.41%$，相对沪深300指数上涨 $1.40%$。
景点指数：上涨 $2.87%$，相对沪深300指数上涨 $2.86%$。
酒店指数：下跌 $0.76%$，相对沪深300指数下跌 $0.77%$。
餐饮指数：上涨 $2.69%$，相对沪深300指数上涨 $2.68%$。

上周个股表现

涨幅前3：西安饮食（+9.97%）、丽江旅游（+9.05%）、三湘印象（+5.92%）。
跌幅后3：凯撒旅游（-18.99%）、*ST藏旅（-8.33%）、北京文化（-7.49%）。
换手率前3：北京文化（51.70%）、大东海A（21.92%）、曲江文旅（19.71%）。
换手率后3：岭南控股（1.99%）、张家界（2.14%）、凯撒旅游（0.27%）。

行业动态

政策利好：海南宣布下半年将出台《国际旅游消费中心建设实施方案》，推动海口市区免税店开业、琼海免税店开工。国资委推进央企战略重组，免税业务领域将进行专业化整合。
免税业务拓展：中免集团获得歌诗达大西洋号邮轮免税经营权，标志着其首次在国际邮轮上开展免税业务。国内享有免税牌照的公司包括深免、珠免、海免、中出服与中免。
酒店业发展：锦江、首旅如家、华住蝉联全球酒店集团前十，共10家中国酒店集团进入全球50强。
市场动态：Booking集团5亿美元投资滴滴出行，联手提升全球出行体验。美团上线闪购业务，酒店成为高频消费场景之一。机票退改签将实行阶梯费率，提升服务质量。
公司公告更新：
- 北部湾旅：证券简称变更为“新智认知”，预计上半年实现归母净利润 $1.25\sim 1.35$ 亿元。
- 中国国旅：日上中标上海机场两个标段，综合提成比例为 $42.5%$。
- 首旅酒店：出售燕京饭店 $20%$ 股权，获得投资收益约1.26亿元。
- 西安饮食、西安旅游：实际控制人将变更至西安曲江新区管委会。
- 凯撒旅游：终止重大资产重组，复牌后连续跌停。
- 中青旅：古北水镇股权转让存在终止可能。
- 黄山旅游：计划在未来六个月内回购部分境内上市外资股，总额不超过3亿元。
- 大连圣亚：董事长增持股份，计划已过半。
- 金陵饭店：完成酒店和旅游资源整合，成为国有全资公司。
- 华住HTHT.O：Q2 RevPAR为203元，ADR为226元，经营客房数量净增加8458间。