20210519-申港证券-从高景气二级行业出发选股_优化四维度连续景气综合打分系统找出最景气的申万二级行业_14页_1mb

优化四维度连续景气综合打分系统找出最景气的申万二级行业总结

核心内容概述

本文介绍了一种优化的四维度连续景气综合打分系统，旨在从104个申万二级行业中筛选出最具持续景气度的行业，并以此为基础进行股票投资。该系统结合了盈利能力、成长能力、偿债能力与周转能力四个维度，并通过景气持续度系统（考察过去两年景气得分）进行二次赋权打分，以评估行业在不同时间点的景气连贯性。

主要观点

• 四维度综合打分系统：系统首先基于四个财务指标（盈利能力、成长能力、偿债能力、周转能力）对每个申万二级行业进行打分，其中盈利能力权重为40%，成长能力为30%，偿债能力与周转能力各为15%。
• 景气连贯性指数：该指数通过加权计算当前及过去一年的景气得分与过去两年的景气连贯性得分，以衡量行业持续的景气程度。
• 股票池构建逻辑：在每年一季度财报披露完成后，选择综合得分最高的15个申万二级行业，从中挑选市值大于300亿且各项财务指标位于行业前20%的个股，构建等权重股票池。
• 历史表现：基于该系统在过去五年中等权重买入前15名申万二级行业并持有一年的策略，相对于万得全A基准，年化超额收益达到5.98%。
• 投资节点：系统以每年5月1日作为投资节点，基于一季度财报数据进行调仓。

关键信息

1. 四维度综合打分系统

• 盈利能力：包括ROE、销售净利率、销售毛利率、经营现金流/营业总收入。
• 成长能力：包括资产增速、净利润增速、营收增速、股东权益增速、现金流量净额增速、ROE增速。
• 偿债能力：包括资产负债率、流动比率、速动比率。
• 周转能力：包括存货周转天数、总资产周转率、应收账款天数。

2. 景气连贯性指数计算方式

$$ \text{二级行业景气连贯性指数} = \text{当年景气得分} \times \text{当年景气权重} + \text{过去一年景气得分} \times \text{过去一年景气权重} + \text{连贯性权重} \times \text{过去两年的景气连贯性得分} $$

3. 2021年Q1综合得分最高的15个申万二级行业

• 其他建材
• 饮料制造
• 采掘服务
• 化学纤维
• 其他采掘
• 化学原料
• 水泥制造
• 玻璃制造
• 食品加工
• 医疗服务
• 稀有金属
• 畜禽养殖
• 房屋建设
• 白色家电
• 动物保健

4. 股票池推荐个股

• 饮料制造：重庆啤酒、山西汾酒、水井坊
• 医疗服务：金域医学、通策医疗、爱尔眼科
• 稀有金属：北方稀土、华友钴业、赣锋锂业
• 水泥制造：海螺水泥、华新水泥、金隅集团
• 食品加工：汤臣倍健、海天味业、伊利股份
• 其他建材：北新建材、伟星新材
• 其他采掘：大众矿业、鄂尔多斯
• 化学原料：暴风能源、卫星石化、君正集团
• 化学纤维：华峰化学、恒力石化、荣盛石化
• 房屋建设：中国建筑
• 畜禽养殖：牧原股份
• 采掘服务：石化油服
• 玻璃制造：福莱特、旗滨集团
• 白色家电：苏泊尔、美的集团、老板电器

5. 回测结果

• 2015-2020年分别获得3.57%、1.56%、0.74%、5.65%、3.62%、20.74%的超额收益。
• 过去5年年化超额收益为5.98%。
• 尽管Q1数据为已发生数据，但对预测未来一年的资产组合表现仍有参考价值。

风险提示

• 政策风险：行业景气度可能受到政策变化的影响，需关注相关行业政策动向。

附录

• 景气连贯性打分列表：展示了不同申万二级行业在不同年份的景气得分和连贯性得分，帮助投资者更好地理解各行业表现趋势。

此总结旨在为投资者提供基于景气度分析的行业配置参考，并强调了持续景气度在投资决策中的重要性。