20180520-天风证券-2018W20周观点_空调内外销延续优异表现_12页_1mb

家用电器行业周报总结

核心内容

本周家电板块整体上涨0.41%，与沪深300指数（+0.78%）和中小板指数（+0.73%）相比表现略逊。细分板块中，白电上涨0.57%，黑电下跌0.37%，小家电微跌0.06%。原材料价格整体呈现波动，铜价和铝价小幅上涨，但18年以来总体下跌趋势。家电板块整体呈现震荡走势。

主要观点

1. 行业表现

• 空调行业表现突出：4月产业在线空调内销出货数据表现优秀，主要由海尔、奥克斯和TCL带动。随着夏季旺季临近，建议重点跟踪零售端数据。
• 线上增长强劲：京东、天猫等第三方平台数据显示，家电产品线上销售持续高速增长，奥克斯因线上渠道优势迅速崛起。
• 白电持续强势：白电龙头美的集团和格力电器表现突出，需求依然强劲，推荐关注。
• 黑电复苏明显：黑电板块已显著回暖，海信电器和TCL集团被持续推荐。

2. 个股表现

• 涨幅前五：创维数码（+8.73%）、禾盛新材（+8.63%）、荣泰健康（+7.33%）、哈尔斯（+7.13%）、视源股份（+5.43%）。
• 跌幅前五：秀强股份（-8.20%）、开能环保（-6.65%）、顺威股份（-5.07%）、地尔汉宇（-4.93%）、海立美达（-4.77%）。

3. 投资建议

• 推荐个股：
  • 美的集团：作为白电龙头，具备强大的全球竞争力，股价对应18-19年PE分别为16.74x和13.96x，推荐买入。
  • 三花智控：在原材料价格和汇率上涨背景下仍能提升盈利能力，推荐买入。
  • 苏泊尔：小家电龙头，转型多品牌战略，受益于消费升级，推荐买入。
  • 格力电器：空调行业景气度提升，高毛利出口占比上升，推荐积极关注。
  • 海信电器和TCL集团：黑电行业龙头，受益海外彩电需求增长和国内市场回暖，推荐积极关注。

关键信息

1. 原材料价格

• 铜：51120元/吨，周涨幅0.14%，18年以来下跌7.22%。
• 铝：14815元/吨，周涨幅2.03%，18年以来下跌1.85%。
• 钢材综合价格指数：114.95，周涨幅0.50%，18年以来下跌4.58%。
• 中塑价格指数：1033，周跌幅0.70%，18年以来下跌2.17%。

2. 行业数据

• 零售数据：中怡康数据显示，空调月零售量和均价均有所增长，冰箱、洗衣机零售量及均价也保持稳定增长。
• 线上增长：天猫旗舰店数据显示，多数家电品牌销量同比增长，其中海信电视、TCL、苏泊尔等表现突出。

3. 风险提示

• 房地产市场：可能对家电需求产生影响。
• 汇率波动：对出口型企业造成影响。
• 原材料价格波动：可能影响企业成本和利润。

重点标的推荐

估值数据

总结

本周家电板块整体表现稳健，空调行业延续优异表现，线上销售持续增长，白电和黑电均呈现积极趋势。投资建议中，美的集团、三花智控、苏泊尔、格力电器、海信电器和TCL集团被重点推荐，分别基于其市场表现、盈利能力、品牌战略和行业前景。风险提示包括房地产市场、汇率和原材料价格波动。