20211225-光大证券-金融工程市场跟踪周报_市场波动加剧_北向资金活跃度下降_15页_1mb

总量研究总结

核心内容

本周（2021.12.20-2021.12.24）市场整体呈现下跌趋势，主要宽基指数及部分行业指数表现不佳，北向资金活跃度下降，但部分行业仍获净流入。

主要观点

1. 市场表现

• 宽基指数表现：

  • 上证综指下跌0.39%，上证50上涨0.35%，沪深300下跌0.67%，中证500下跌0.49%，中证1000下跌1.49%，创业板指下跌4.0%。
  • 估值分位数：
    • 上证50、创业板指处于“危险”等级。
    • 中证500、中证1000处于“安全”等级。
  • 量能择时信号：
    • 中证1000为看多，其余宽基指数均为看空。

• 行业指数估值：

  • 危险等级：电力及公用事业、汽车、商贸零售、消费者服务、食品饮料、农林牧渔、计算机、传媒。
  • 安全等级：石油石化、煤炭、有色金属、钢铁、基础化工、建筑、轻工制造、银行、非银行金融、通信。
  • 综合金融处于适中等级，未提供估值分位数。

2. 量化环境分析

• 横截面波动率：

  • 沪深300、中证500、中证1000指数成分股横截面波动率环比回升，Alpha环境边际改善。
  • 近一季度平均值占近两年分位分别为79.13%、76.19%、71.71%，均处于较高分位。

• 时间序列波动率：

  • 沪深300时序波动率环比变化不大，中证500、中证1000小幅抬升。
  • 三个宽基指数时序波动率仍处于近期低位。

• 股指期货跟踪：

  • IF当月合约：下跌0.84%，收盘基差0.33%。
  • IH当月合约：下跌0.07%，收盘基差0.24%。
  • IC当月合约：下跌0.0%，收盘基差0.42%。
  • 各主力合约贴水率环比小幅好转。

3. 北向资金跟踪

• 总量：

  • 北向资金净流入-12.21亿元，其中沪股通净流入11.2亿元，深股通净流入-23.41亿元。
  • 南向资金净流入133.21亿元，沪市港股通与深市港股通分别净流入67.57亿元、65.64亿元。

• 行业配置：

  • 净流入较多行业：电力设备及新能源、基础化工、电子。
  • 净流出较多行业：食品饮料、银行、建材。
  • 配置盘与交易盘：
    • 配置盘净流入18.73亿元（电力设备及新能源），交易盘净流出26.35亿元（食品饮料）。
    • 配置盘加仓电力设备及新能源、计算机、家电；净卖出医药、建材、通信。
    • 交易盘加仓基础化工、电子、电力设备及新能源；净卖出食品饮料、家电、银行。

4. 抱团基金分离度

• 最近一周基金抱团分离度持续下滑，抱团基金观点趋于一致。
• 抱团股与抱团基金相比上周回撤扩大，显示基金抱团趋势有所减弱。

关键信息

• 估值分位数划分：

  • 安全：0%-20%
  • 适中：20%-80%
  • 危险：80%-100%

• 北向资金变化：

  • 北向资金占行业总市值比重下降较多的行业有电力设备及新能源、机械、银行。
  • 交易盘与配置盘资金流向存在差异，配置盘倾向于加仓电力设备及新能源、计算机、家电。

• 风险提示：

  • 报告基于历史数据，存在不被重复验证的可能。
  • 投资者应自行评估风险，本报告不构成投资建议。

附录：相关数据表格与图表

表1：宽基指数表现

表2：横截面波动率统计结果

表3：时间序列波动率统计结果

表4：IF合约周度情况统计

表5：IH合约周度情况统计

表6：IC合约周度情况统计

表7：指数期货合约行情统计

表8：交易盘本周净流入流出规模前三后三行业

表9：配置盘本周净流入流出规模前三后三行业

风险提示

• 所有分析基于历史数据，可能存在偏差。
• 投资者应结合自身情况独立判断，本报告不构成投资建议。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证结果的准确性。