20220911-东吴证券-汽车行业点评报告_8月产批同比高增长_新能源+出口持续向好_5页_648kb

汽车行业点评报告总结

核心内容

2022年8月，中国汽车行业整体呈现高增长态势，其中新能源汽车和出口表现尤为突出。尽管受到部分区域限电和疫情反复的影响，但行业整体仍保持稳健增长，显示出较强的市场韧性和发展动力。

主要观点

• 行业整体表现：8月狭义乘用车产量和批发销量分别达到211.6万辆和209.7万辆，同比分别增长41.9%和38.3%，环比略有下降。新能源汽车产量和批发销量分别增长113.4%和103.9%，渗透率突破30%。
• 出口持续增长：8月乘用车出口25.2万辆，同比增长77.5%，环比增长12%。新能源汽车出口7.7万辆，环比增长56.52%，显示出出口市场对新能源车型的强劲需求。
• 新能源车需求强劲：新能源车批发渗透率达到30.14%，环比增长3.71个百分点。自主品牌新能源车渗透率最高，达49.8%，而主流合资品牌渗透率仅为4.9%。
• 细分市场表现：PHEV车型批发销量14.2万辆，同比增长159.2%；BEV车型批发销量49.0万辆，同比增长92.0%。
• 车企表现：特斯拉中国在8月批发销量和出口量均实现大幅增长，成为行业增长的重要推动力。上汽集团和奇瑞汽车在出口方面表现稳定，而长安汽车受到限电影响较大。

关键信息

行业数据概览

• 产量：211.6万辆（同比+41.9%，环比-1.9%）
• 批发销量：209.7万辆（同比+38.3%，环比-1.7%）
• 新能源产量：65.0万辆（同比+113.4%，环比+12.2%）
• 新能源批发销量：63.2万辆（同比+103.9%，环比+12.0%）
• 出口销量：25.2万辆（同比+77.5%，环比+12%）
• 新能源出口销量：7.7万辆（环比+56.52%）

新能源车渗透率

• 整体渗透率：30.14%（环比+3.71%）
• 自主品牌：49.8%（环比+3.9%）
• 豪华品牌：29.4%（环比+13.6%）
• 主流合资品牌：4.9%（环比-0.3%）

8月主要车企表现

• 特斯拉中国：批发销量7.7万辆（环比+4.9万辆），出口4.2万辆（环比+115%）
• 上汽集团：出口10.1万辆（同比+66%，环比+3%）
• 奇瑞汽车：出口5.2万辆（同比+153%，环比+2%）
• 比亚迪汽车：批发销量17.5万辆（同比+185%，环比+8%）
• 长安汽车：批发销量5.6万辆（同比+23%，环比-53%）
• 理想汽车：批发销量0.5万辆（同比-52%，环比-56%）
• 蔚来汽车：批发销量1.1万辆（同比+82%，环比+6%）
• 小鹏汽车：批发销量1.0万辆（同比+33%，环比-17%）

投资建议

• 短期波动不改长期逻辑：不惧短期扰动因素带来的板块波动，长期坚定看多汽车板块。
• 配置策略：零部件优于整车。
• 主线一：优选业绩高增长的龙头公司，如【比亚迪+拓普集团+德赛西威】。
• 主线二：关注三大零部件赛道：
  • 智能化核心部件：【华阳集团+经纬恒润+伯特利+炬光科技】
  • 一体化压铸：【爱柯迪+旭升股份+文灿股份】
  • 舒适性部件：【继峰股份+保隆科技+中鼎股份】
• 主线三：布局整车向上突围品种，如【理想汽车+长城汽车+吉利汽车+长安汽车+华为（江淮汽车）】。
• 其他覆盖标的：
  • 整车：【小鹏汽车+蔚来汽车+广汽集团+上汽集团】
  • 零部件：【星宇股份+福耀玻璃+耐世特+岱美股份+中国汽研+华域汽车】

风险提示

• 下游需求复苏低于预期
• 疫情控制低于预期

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上

总结

2022年8月，中国汽车行业整体保持高增长，新能源汽车和出口表现尤为亮眼。尽管受到限电和疫情等短期因素影响，但行业长期增长逻辑依然成立。投资建议以零部件为主，关注智能化、一体化压铸和舒适性部件赛道，同时布局整车向上突围的品种。风险提示包括下游需求复苏和疫情控制不及预期。