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股指期货市场分析总结

核心内容

2023年4月10日发布的报告，主要分析了A股市场及股指期货市场的走势、影响因素、估值情况、资金面变化及政策动向，为投资者提供市场展望与策略建议。

主要观点

• 市场走势：上周沪深300指数缩量上行，以一根光头光脚的小阳线收盘，显示跌势放缓但缺乏量能支撑。整体市场呈现震荡上行趋势，但上涨过程可能一波三折。
• 海外因素：美国银行危机的最大冲击已过，但未来仍存在紧信用风险。3月非农数据超预期，市场担忧美联储继续加息，债市期限倒挂加剧，海外扰动风险犹存。
• 国内因素：国内政策驱动延续，如3月MLF超额续作、3月27日降准0.25%，以及国常会延续和优化实施阶段性税费优惠政策。经济修复分化，但整体仍在修复过程中，企业盈利修复需时间，但PMI新订单指数显示盈利修复是大概率事件。
• 市场情绪：市场成交缩量、信心不足、风险偏好低迷，叠加海外不确定性，导致行情走势较为复杂。

关键信息

1. 现货市场回顾

• 全球股指：美股涨跌互现，道琼斯指数周涨0.63%，标普500指数周跌0.1%，纳斯达克指数周跌1.1%。欧股中，英国富时100指数周涨1.44%，德国DAX指数周跌0.2%，法国CAC40指数周涨0.03%。
• 亚太市场：日经225指数周跌1.87%，恒生指数周跌0.34%。
• 国内市场：成长风格指数强者恒强，科创50等表现强势，中证500指数创反弹新高，显示结构性行情延续。

2. 股指期货回顾

• 期指表现：上周IM（中证1000）涨幅最大，振幅也最大，市场交投重新转热，成交量回升，持仓量小幅回升。
• 基差变化：四大期指贴水扩大，跨品种比值IH/IC和IF/IC因大市值行情不明显而回落。
• 策略建议：
  • 短线策略：日内交易可参考1分钟和5分钟K线图，止损止盈点位设定为IF21点/63点，IH15点/45点，IC32点/95点，IM34点/100点。
  • 趋势策略：多单持有，但需谨防回调风险。预计IF2304核心区间4020-4220点，IH2304核心区间2620-2780点，IC2304核心区间6320-6620点，IM2304核心区间6900-7230点。
  • 期现与跨期策略：期现暂不操作，跨期反套可择机平仓。
  • 跨品种策略：建议持有空IF（或IH）多IC（或IM）的策略。

3. 估值跟踪

• 上证指数：市盈率（TTM）为13.35倍。
• 沪深300指数：市盈率（TTM）为12.12倍。
• 上证50指数：市盈率（TTM）为9.66倍。
• 中证500指数：市盈率（TTM）为23.9倍。
• 中证1000指数：市盈率（TTM）为30.72倍。

4. 市场资金面回顾

• 央行操作：上周央行公开市场净回笼11320亿元，流动性保持合理充裕。
• 资金利率：资金利率价格震荡整理，显示市场流动性偏紧。

5. 影响因素跟踪

5.1 经济面

• 企业盈利：1-2月全国规模以上工业企业利润同比下降22.9%，但PMI新订单指数连续走高，显示盈利修复可能性较大。
• PMI指数：3月制造业PMI为51.9%，非制造业PMI为58.2%，显示非制造业修复较好，尤其是建筑业。

5.2 政策面

• 货币政策：央行维持“宽货币、结构性宽信用”基调，通过MLF、降准、LPR等工具维持流动性合理充裕。
• 财政政策：2023年财政政策继续加力提效，赤字率3%，专项债规模3.8万亿，税费优惠政策延续，减负规模达4800多亿元。
• 产业政策：资本市场改革持续推进，注册制全面实施，促进多层次资本市场发展。

5.3 中美贸易摩擦

• 关税变化：美方对华加征关税部分降低，但未来仍存在摩擦风险。
• 政策走向：中美贸易摩擦已从关税问题演变为政治和意识形态之争，未来谈判仍面临挑战。

市场展望

• A股走势：预期震荡上行，中期仍值得配置。
• 关注因素：新冠肺炎疫情、国内经济与盈利变化、政策与物价走势、3月两会相关规划、中美贸易摩擦进展、美欧经济与政策动向。

策略建议总结

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身情况做出决策，自行承担风险。

免责声明

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