20260921-国金证券-资金跟踪系列之六十三_两融与北上重新回流_股票ETF转向净流出_32页_4mb

资金跟踪系列之六十三总结

核心内容概览

本报告分析了近期市场中主要资金流向及市场动态，涵盖了宏观流动性、交易热度、波动与流动性、机构调研、分析师预测、北上资金、两融活跃度、龙虎榜交易热度、主动偏股基金及ETF等多维度内容，揭示了市场结构的变化趋势与未来可能的关注点。

主要观点

• 宏观流动性：美元指数回升，中美利差“倒挂”加深，通胀预期回落。离岸美元流动性边际收紧，国内银行间资金面整体均衡。
• 市场交易热度：继续回落，创年内低点。建材、农林牧渔等板块交易热度在90%分位数以上，电子、通信、建材、机械等板块波动率处于90%历史分位数以上。
• 机构调研热度：电子、医药、通信、有色、食品饮料等板块调研热度居前，农林牧渔、银行、建材、钢铁、非银等板块调研热度环比上升。
• 分析师预测：全A 2026/2027 年净利润预测被下调/上调，部分行业如房地产、医药、电子、交运、建材、通信等被上调，沪深300、上证50被下调。
• 北上资金：交易活跃度回升，转向小幅净买入A股。主要净买入电子、通信、医药等板块，净卖出食品饮料、传媒、有色等板块。
• 两融活跃度：小幅回升至近三周高点，主要净买入电子、建材、通信等板块，净卖出医药、非银、农林牧渔等板块。
• 龙虎榜交易热度：继续回落，但买卖总额占全A成交额之比有所回升。
• 主动偏股基金：仓位小幅回升，主要加仓电新、汽车、家电等板块，减仓电子、通信、建材等板块。基金与大盘/小盘成长/价值的相关性上升。
• 股票ETF：转向净赎回，主要净买入通信、银行、有色等板块，净卖出电子、医药、化工等板块。个人ETF被净赎回，机构ETF被净申购。

关键信息

宏观流动性

• 美元指数回升，中美利差“倒挂”加深。
• 10Y美债名义/实际利率回升，隐含通胀预期回落。
• 离岸美元流动性边际收紧，国内银行间资金面整体均衡，期限利差收窄。

交易热度与波动

• 市场交易热度回落，创年内低点。
• 建材、农林牧渔交易热度在90%分位数以上。
• 主要指数波动率回落，电子、通信、建材、机械等板块波动率处于90%分位数以上。

机构调研

• 电子、医药、通信、有色、食品饮料等板块调研热度居前。
• 农林牧渔、银行、建材、钢铁、非银等板块调研热度环比上升。

分析师预测

• 全A 2026/2027 年净利润预测被下调/上调。
• 房地产、医药、电子、交运、建材、通信等板块净利润预测被上调。
• 沪深300、上证50净利润预测被下调，中证500、创业板指预测被上调。
• 小盘价值预测被上调，大盘成长、大盘/中盘价值预测被下调。

北上资金

• 北上资金活跃度回升，净买入A股。
• 基于前10大活跃股，电新、机械、建材等板块买卖总额之比上升。
• 基于持股小于3000万股的标的，北上主要净买入电子、通信、医药等板块，净卖出食品饮料、传媒、有色等板块。

两融资金

• 两融活跃度回升至近三周高点，净买入61.13亿元。
• 主要净买入电子、建材、通信等板块，净卖出医药、非银、农林牧渔等板块。
• 建材、公用事业、钢铁等板块融资买入占比回升。
• 两融净买入大盘/中盘/小盘成长，净买入大盘/中盘价值，净卖出小盘价值。

龙虎榜

• 买卖总额继续回落，但占全A成交额之比有所回升。
• 农林牧渔、商贸零售、消费者服务等板块龙虎榜买卖总额占比相对较高且仍在上升。

主动偏股基金

• 仓位小幅回升，主要加仓电新、汽车、家电等板块。
• 与大盘/小盘成长/价值的相关性上升。
• 新成立权益基金规模回升，主动/被动新成立规模均上升。

ETF资金流向

• 股票ETF转向净赎回，以个人ETF为主。
• 中证500、上证50、中证1000等ETF被净申购，半导体、科创50、中证A500等ETF被净赎回。
• 个人ETF中，主题ETF、行业ETF被净赎回，科技、医药、高端制造等板块ETF被净赎回。
• 机构ETF中，宽基ETF、风格ETF被净申购，金融地产、新能源等板块ETF被净申购。

交易结构变化

• 以两融为代表的杠杆资金与北上资金重新回流，交易结构有所改善。
• 股票ETF转向净流出，机构ETF则呈现净申购趋势。
• 北上资金与两融资金买入共识度回升，卖出共识度回落。

风险提示

• 测算误差。

以上为报告的核心内容、主要观点和关键信息的总结，涵盖了宏观环境、资金流向、市场行为及未来关注点。