20210405-华创证券-通信行业周报_华为2020年报发布_云业务能力持续提升_ICT产业延伸至智慧汽车_21页_1mb

华为2020年报发布及通信行业周报总结

核心内容

华为2020年度报告要点

• 营收与利润：华为2020年实现销售收入8914亿元人民币，同比增长3.8%；净利润646亿元人民币，同比增长3.2%。
• 现金流：经营活动现金流为352.18亿元人民币，同比下降61.5%，主要由于研发投入增加及应付账款减少。
• 研发投入：2020年研发费用为1418.93亿元，占全年收入的15.9%；研发人员约10.5万名，占公司总人数的53.4%。
• 消费者业务：持续推进“1+8+N”全场景智慧生活战略，覆盖手机、平板、PC、VR设备、可穿戴设备、智慧屏、智能音箱、车机等，全球终端连接数超10亿，手机存量用户突破7.3亿。
• 云业务：华为云成为增速最快的主流云服务厂商，市场份额居中国第二（17.4%），服务全球150个国家和地区的4000余家客户，覆盖互联网、政务、制造、金融等行业。
• ICT延伸：华为在智能网联汽车领域定位为增量部件供应商，提供智能网联、智能驾驶、智能电动、智能座舱和智能车云解决方案，助力车企实现软件定义汽车。

主要观点

通信行业整体表现

• 本周行情：通信板块本周涨幅为0.43%，跑输沪深300指数2.02个百分点，行业排名17/28。
• 年初至今表现：通信板块年初至今涨幅为-10.1%，跑输沪深300指数9.1个百分点，跑输创业板指数3.9个百分点。
• 行业估值：通信行业PE-TTM为33.63，位列申万一级行业第12位，低于沪深300的15.25。

通信行业重点数据

• 5G设备：截至2021年3月中旬，全球132个国家/地区的428家运营商已启动或部署5G网络，商用设备总数达404台，增长33.3%。
• 5G手机市场：2021年2月，国内手机市场出货量为2175.9万部，同比增长240.9%；其中5G手机出货量为1507.1万部，同比增长136.1%。
• 三大运营商：
  • 中国移动：移动用户净增170万户，累计达9.37亿户；5G套餐用户达1.71亿户。
  • 中国电信：移动用户净增25万户，累计达3.53亿户；5G套餐用户达1.03亿户。
  • 中国联通：移动用户净减2万户，累计达3.06亿户；5G用户当月净增658.9万户。

5G及6G发展动态

• 6G路线图：北美移动行业标准组织ATIS启动6G路线图，目标是构建从研究到商业化的一体化发展模型，同时设立“绿色G”工作组，关注能效与可持续发展。
• 中国移动：携手华为推进SPN自主技术架构创新，推动千兆5G战略实施。

关键信息

推荐标的

• 云及流量基建板块：光环新网（300383.SZ）、宝信软件（600845.SH）。
• 企业通信板块：亿联网络（300628.SZ）。
• 物联网及下游应用板块：移远通信（603236.SH）、广和通（300638.SZ）、和而泰（002402.SZ）、拓邦股份（002139.SZ）、移为通信（300590.SZ）。
• 建议关注：中际旭创、新易盛、紫光股份、天孚通信、科华恒盛、数据港、鸿泉物联。

风险提示

• 美国制裁：对国内科技企业的影响可能加重。
• 上游缺货：可能影响产品供应。
• 芯片技术：技术迭代风险加剧。
• IDC项目落地：不及预期可能影响行业增长。

行业数据与动态

国内手机市场

• 1-2月手机出口量同比增加32.6%，智能手机产量同比增加48.8%。
• 5G手机出货量同比增加136.1%，新机型数量同比上升45.5%。

海外动态

• 联想集团：本周涨幅最高，达7.57%。
• 日本电报电话：本周跌幅最大，达-5.40%。
• 北美6G发展：ATIS启动6G路线图，推动技术研究与商业化。

投资建议

• 行业评级：推荐，预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 公司评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

团队信息

• 组长、高级分析师：韩东，上海交通大学硕士、MBA，六年通信设备商经验。
• 助理研究员：
  • 张弛，南京大学理学硕士。
  • 李绿菲，美国凯斯西储大学金融硕士。

华创证券机构销售通讯录

• 北京机构销售部：张昱洁、杜博雅、张菲菲、侯春钰、侯斌、过云龙、刘懿、达娜、车一哲。
• 广深机构销售部：张娟、汪丽燕、段佳音、包青青、巢莫雯、董妹彤、张嘉慧、邓洁。
• 上海机构销售部：许彩霞、官逸超、黄畅、张佳妮、吴俊、柯任、蒋瑜、施嘉玮。
• 私募销售组：潘亚琪、汪子阳。

投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

通信行业相关研究报告

• 《通信行业周报（20210308-20210312）：电信、联通年报出炉，全网5G用户渗透率达20%，21年资本开支聚焦5G及产业数字化。
• 《通信行业周报（20210315-20210319）：涂鸦智能美股上市，建议关注国内物联网云平台建设。
• 《通信行业周报（20210322-20210326）：“双千兆”三年行动计划指引了哪些重要方向？

重要公告

• 中国联通：已回购约5千万股，累计支付金额约2亿元。
• *ST九有：重大资产重组延迟至2021年6月底。
• 奥飞数据：2021年第一季度净利润预计增长64.95%-106.18%。
• 新易盛：2021年第一季度净利润预计增长77.88%-122.36%。
• 天箭科技：预计2021年第一季度扭亏为盈。
• 工业富联：2020年营业收入增长5.65%，云计算业务增长7.6%，CSP客户业务增长70.5%。