20260825-东吴证券-远航精密-920914.BJ-2026年半年报点评_镍带箔及精密结构件保持稳健增长_新业务逐步起量_3页_428kb

远航精密（920914）2026年半年报总结

核心内容概述

远航精密于2026年8月25日发布半年度报告，显示出公司在镍带箔及精密结构件业务上保持稳健增长，同时新业务柔性印刷电路组件逐步起量。尽管部分业务表现不及预期，公司仍维持“买入”评级，并调整了未来三年的盈利预测。

主要观点

1. 营收与利润表现

• 2026H1营收：5.95亿元，同比增长 22.47%。
• 2026H1归母净利润：3,127万元，同比增长 1.01%。
• 2026Q2营收：3.16亿元，同比增长 17.08%，环比增长 13.16%。
• 2026Q2归母净利润：1,305万元，同比下降 10.59%，环比下降 28.35%。

2. 业务增长情况

• 镍带箔业务：

  • 2026H1营收为3.99亿元，同比增长 27%。
  • 出货量预计为 2,500吨+，同比增长约 15%。
  • 2026Q2出货量约为 1,300-1,500吨，环比增长约 20%。
  • 毛利率约为 15.6%，同比持平。

• 精密结构件业务：

  • 2026H1营收为1.71亿元，同比增长 19.35%。
  • 预计全年营收增长 20%+。

• 柔性印刷电路组件业务：

  • 2026H1营收为831万元，同比增长 199.39%。
  • 处于起量阶段，毛利率逐步提升，预计全年营收为 0.3亿元。

3. 费用与现金流

• 费用率提升：2026H1费用为0.56亿元，同比增长 41.23%，费用率 9.44%，同比增加 1.25pct，主要由于股份支付导致管理及研发费用大幅增加。
• 经营活动现金流：2026H1为-3,893万元，同比增加 7.25%。
• 投资与筹资活动：投资活动现金流为42万元，筹资活动现金流为15万元，现金净增加额为51万元。

4. 盈利预测调整

• 2026-2028年归母净利润预测：
  • 2026E：0.7亿元，同比增长 29%。
  • 2027E：0.9亿元，同比增长 31%。
  • 2028E：1.2亿元，同比增长 31%。
• 对应PE：
  • 2026E：24.69倍。
  • 2027E：18.83倍。
  • 2028E：14.39倍。

关键信息

财务数据

资产负债表（单位：百万元）

负债与权益

投资建议

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 理由：公司持续加大精密结构件新产品开拓，积极布局固态相关领域，未来增长潜力较大。

风险提示

• 竞争加剧：行业竞争可能影响公司市场份额。
• 需求不及预期：宏观经济波动或下游需求疲软可能影响业绩表现。

市场数据

每股指标

重要财务与估值指标

结论

远航精密在2026年上半年展现出镍带箔及精密结构件业务的稳健增长，同时柔性印刷电路组件业务快速起量，但因费用率上升导致短期利润承压。公司未来仍具备增长潜力，维持“买入”评级，建议投资者关注其新业务发展及行业趋势。