20260825-华源证券-远航精密-920914.BJ-孙公司产能落地驱动柔性印刷电路组件放量_氢能等新能源赛道有望拓宽成长边界_4页_302kb

远航精密（920914.BJ）总结

核心内容概述

远航精密在2026年半年度报告中展现出强劲的业务增长态势，尤其是在柔性印刷电路组件和精密结构件领域。公司依托垂直一体化技术体系，结合市场需求变化，持续拓展新能源、消费电子等领域的应用场景，增强了市场竞争力。分析师维持“增持”评级，认为公司有望在多重下游需求驱动下实现持续成长。

主要观点

• 业绩增长：2026年上半年，公司实现营业收入5.95亿元，同比增长22.47%；归母净利润3127万元，同比增长1.01%。
• 业务亮点：
  • 柔性印刷电路组件收入同比增长199.39%，受益于孙公司黑悟空能源产能释放。
  • 精密结构件外销收入同比增长300.67%，显示公司在国际市场拓展方面取得显著成效。
• 市场拓展：公司产品广泛应用于新能源汽车、储能、氢能、消费电子等多个领域，具备“小批量、多批次、个性化定制”的服务能力。
• 行业前景：动力电池、储能、AI消费电子、数据中心备电及氢能产业快速发展，为镍基材料及精密结构件带来广阔的市场需求。
• 盈利预测：预计公司2026-2028年归母净利润分别为6800万元、8700万元、10900万元，对应PE分别为24倍、19倍、15倍，未来成长空间值得期待。
• 估值分析：公司P/E、P/S、P/B等估值指标逐步下降，反映市场对其未来盈利增长的预期。

关键信息

财务数据（2026年08月24日）

盈利预测与估值（2025-2028）

主要财务比率（2025-2028）

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 供应商集中度较高风险
• 市场竞争加剧风险

投资逻辑

公司端逻辑

• 技术优势：公司拥有镍基导体材料熔铸、轧制、分切及精密结构件制模、冲压、焊接、模切等完整技术体系。
• 业务契合度：公司处于新能源产业链上游，受益于动力电池、储能、AI消费电子、数据中心备电及氢能等领域的快速发展。
• 合作稳定性：公司与主要客户保持稳定合作，具备较强的市场响应能力和成本控制能力。

行业端逻辑

• 需求增长：新能源汽车、储能、AI消费电子等领域需求持续增长，推动镍基材料及精密结构件需求。
• 技术升级：固态电池等技术进步将提升对高端材料和结构件的需求，为公司带来新的增长点。
• 市场机遇：氢能电解槽对镍基电极材料需求上升，进一步拓宽公司成长边界。

结论

远航精密凭借其垂直一体化技术体系和在新能源领域的布局，展现出良好的成长潜力。分析师维持“增持”评级，认为公司有望在未来几年内实现业绩稳步增长，特别是在动力电池、储能、氢能等赛道的推动下，公司具备较强的市场竞争力和业务拓展能力。投资者应关注其财务表现和市场动态，以做出更全面的投资决策。