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个股总结：希迪智驾（2026年中期业绩分析）

核心内容概述

本报告分析了希迪智驾在2026年中期的业绩表现及未来发展前景，结合公司基本面、财务指标与市场评级，指出其在无人矿卡及作业机器人领域取得显著进展，业务模式清晰，盈利能力逐步改善，具备良好的成长潜力。

主要观点

1. 业绩表现超预期，盈利能力显著提升

• 营业收入：2026H1实现8.04亿元，同比增长97.0%。
• 毛利：同比增长204.0%，毛利率由17.1%提升至26.4%，提升9.3个百分点。
• 净利润：归母净亏损1.13亿元，同比收窄75.2%；经调整净亏损0.20亿元，同比收窄82.3%。
• 费用控制：研发费用同比下降47.0%至0.80亿元，一般及行政开支同比下降31.0%至1.38亿元。
• 盈利拐点：随着收入增长与毛利率提升，公司整体经营效率显著改善，盈利拐点逐步显现。

2. 无人矿卡规模化放量，作业机器人实现收入突破

• 出货量：2026H1无人矿卡出货量同比增长213.6%，累计出货超1,900台。
• 市场覆盖：覆盖全球近40座矿山，其中7座矿山实现超100台常态化运行，单矿最高运行规模达220台。
• 订单增长：与广纳集团签订500辆无人矿卡采购订单，进一步验证规模化商业落地能力。
• 新产品拓展：作业机器人首次实现收入贡献，2026H1收入约310万元，产品覆盖井下采矿掘进、露天矿装药、抱罐及挖采等场景。
• 业务延伸：公司业务从无人运输向矿山作业环节延伸，有望打开新的成长空间。

3. 战略升级至“重载具身智能”

• 多元化场景覆盖：公司布局重载具身智能，多类重载场景均获得规模化订单。
• 产品模式：采用产品销售模式，不直接参与运营，避免与客户形成竞争，有助于快速扩张。

关键财务信息

盈利预测与评级

• 营业收入预测：预计2026-2028年分别达19.0、37.6、58.3亿元，同比增长分别为114.6%、98.0%、55.0%。
• 归母净利润预测：预计2026年为-2.8亿元，2027年为2.8亿元，2028年为7.2亿元，分别同比增长72.5%、197.8%、163.7%。
• 投资评级：维持“买入”评级，预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上。

风险提示

• 矿卡销量不及预期：市场需求或受政策、经济等因素影响。
• 政策发展不及预期：行业政策支持力度可能影响业务推进。
• 无人矿卡渗透率不及预期：技术推广与市场接受度存在不确定性。

总结

希迪智驾在2026年中期实现了营收的高速增长和盈利能力的显著改善，尤其在无人矿卡业务方面表现突出，已形成规模化出货与商业化落地能力。公司通过布局“重载具身智能”，进一步拓展业务场景，提升市场竞争力。分析师付秉正维持“买入”评级，认为公司具备良好成长潜力。尽管存在一定的市场与政策风险，但其盈利前景积极，值得投资者关注。