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新和成（002001.SZ）新材料业务及投资分析总结

公司概况

• 公司名称：新和成（002001.SZ）
• 投资评级：买入-B（维持）
• 发布日期：2026年8月25日
• 分析师：冀泳洁 博士、申向阳
• 执业登记编码：S0760523120002、S0760526080001
• 邮箱：jiyongjie@sxzq.com、shenxiangyang@sxzq.com

核心内容

业绩表现

• 2026年上半年：公司实现营收131.29亿元，同比增长18.28%；归母净利润40.11亿元，同比增长11.31%。
• 第二季度：营收68.35亿元，同比增长20.73%，环比增长8.58%；归母净利润21.84亿元，同比增长26.70%，环比增长19.50%。
• 主要板块表现：
  • 营养品板块：营收88.06亿元，同比增长22.30%，毛利率46.87%，同比略降0.92pct。
  • 香精香料板块：营收20.22亿元，同比下降3.91%，毛利率48.96%，同比降低5.05pct。
  • 新材料板块：营收11.66亿元，同比增长12.31%。
  • 其他业务：营收11.35亿元，同比增长49.77%。

产品价格与市场影响

• 蛋氨酸与维生素E价格显著上涨：受中东冲突影响，全球化工原料短缺，导致蛋氨酸和维生素E价格大幅上升。
• 价格趋势：
  • 截至2026年8月24日，维生素E价格达到7.55万元/吨，同比上涨36.04%。
  • 蛋氨酸价格达到2.43万元/吨，同比上涨37.78%。
• 市场展望：预计下半年营养品板块营收和利润仍将维持较高水平，受益于需求旺季和海外供给不确定性。

投资建议

• 业绩预测（单位：亿元）：
  • 2026年：营收261.15，同比增长17.4%；归母净利润80.54，同比增长19.1%。
  • 2027年：营收277.71，同比增长6.3%；归母净利润90.30，同比增长12.1%。
  • 2028年：营收293.46，同比增长5.7%；归母净利润97.61，同比增长8.1%。
• 每股指标（元）：
  • EPS（摊薄）：2.62（2026E）、2.94（2027E）、3.18（2028E）。
  • P/E（倍）：10.6（2026E）、9.5（2027E）、8.8（2028E）。
• 估值分析：公司估值持续下降，P/E和P/B逐步走低，反映市场对公司未来盈利的预期提升。

关键财务数据

营收与利润增长

毛利率与净利率

资产负债与偿债能力

重点项目进展

• 新材料项目：
  • 天津新材料尼龙产业链项目土建装置基本完成交安，设备安装正在推进。
  • PPS四期项目落地建设。
  • HA二期土建顺利开工。
• 发展展望：公司正稳步推进高端新材料的国产化替代进程，预计未来将成为新的业绩增长极。

风险提示

• 贸易摩擦风险
• 行业竞争格局恶化风险
• 新产能投放不及预期风险
• 环保安全风险
• 汇兑损失风险

估值比率

投资评级说明

• 公司评级：买入（预计涨幅领先基准指数15%以上）。
• 行业评级：领先大市（预计涨幅超越基准指数10%以上）。
• 风险评级：B（预计波动率高于基准指数）。

免责声明

• 本报告基于公司认为可靠的已公开信息，但不保证其准确性和完整性。
• 本报告不构成投资建议，投资者应谨慎使用。
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