20261009-华泰期货-油脂日报_库存压制价格_油脂盘面震荡运行_9页_2mb

油脂市场分析总结

核心内容概述

近期油脂市场整体呈现震荡运行态势，主要受库存压制及供需变化影响。国内豆油、棕榈油库存偏高，叠加节后需求转淡，价格承压；而菜油因库存同比大幅下降，供需格局偏紧，走势相对较强。同时，外盘走势对棕榈油形成一定支撑，预计节后价格可能反弹修复。整体市场策略为中性，需关注政策变化带来的风险。

主要观点

• 棕榈油：国内库存偏高，但假期产地产量环比回落、出口回暖，外盘强势带动下节后有望反弹。
• 豆油：受国内150万吨历史高位库存压制，节后需求疲软，仅靠成本支撑，整体震荡承压。
• 菜油：国内库存同比大降33%，供需紧平衡，现货偏紧叠加外盘菜籽抗跌，走势强于其他两个品种，基差持续坚挺。
• 期货价格：棕榈油、豆油、菜油主力合约昨日收盘价分别下跌0.75%、0.74%、上涨0.20%。
• 现货价格：广东棕榈油现货价环比微跌0.11%，天津豆油现货价持平，江苏菜油现货价微涨0.18%。
• 基差表现：棕榈油基差P01-319.00，菜油基差OI01+610.00，豆油基差Y01+84.00。
• 压榨数据：2026年第40周国内油厂实际压榨量185.69万吨，开机率50.4%；预计第41周压榨量125.36万吨，开机率34.03%，显著下降。
• 供需动态：9月马棕产量环比增长18.71%，但出口大幅下滑，延续累库预期。国内油脂库存整体下降，但豆油库存仍偏高。

关键信息

价格变动

现货价格与基差

压榨与库存数据

国内库存变化

• 棕榈油：国内库存偏高，但假期产地产量环比回落，预计节后价格反弹。
• 豆油：国内库存处于历史高位，节后需求疲软，价格承压。
• 菜油：国内库存同比大幅下降33%，供需偏紧，基差坚挺。

图表说明

• 图1-3：展示了棕榈油、豆油、菜油的汇总均价走势。
• 图4-6：显示了三大油脂期货主力合约的收盘价变化。
• 图7-9：呈现了棕榈油、豆油、菜油的基差走势。
• 图10-11：反映了大豆油与菜油、棕榈油之间的期货价差。
• 图12-15：展示了棕榈油不同船期的进口利润与对盘利润。
• 图16-20：提供了马棕油、印尼棕榈油出口、产量及单产数据。
• 图21-27：涵盖了国内油厂压榨量、库存及提货量等关键指标。

风险提示

• 政策风险：需关注政策变化对市场的影响。
• 市场波动：油脂市场受供需变化及成本波动影响较大，需谨慎应对。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

联系方式

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