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油脂早报总结

核心内容概述

本报告为2026年9月11日油脂市场早报，由投资咨询部分析师王明伟撰写，涵盖豆油、棕榈油、菜籽油三大油脂品种的市场分析及未来预期。报告指出，当前油脂市场整体处于震荡整理状态，全球油脂基本面偏宽松，国内供应稳定，但需关注中美贸易谈判、南美大豆出口、厄尔尼诺天气等风险因素。

各品种分析

豆油

• 基本面：MPOA报告显示马棕8月产量环比减少0.87%，出口减少14%，但船调机构显示出口数据环比增加14.8%，后续仍处于增产季，棕榈油供应预期充裕。国内基本面中性。
• 基差：豆油现货价格为9180，基差为116，现货升水期货，偏多。
• 库存：8月14日豆油商业库存为142.94万吨，环比增加0.38万吨，同比增加1.62%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线上，且20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：豆油主力多减，偏多。
• 预期：油脂价格预计在Y2701合约9000-9400区间震荡，国内基本面宽松，进口库存稳定。

棕榈油

• 基本面：与豆油类似，马棕8月产量和出口数据偏弱，但后续仍处于增产季，供应预期充裕。国内基本面中性。
• 基差：棕榈油现货价格为9860，基差为-304，现货贴水期货，偏空。
• 库存：8月28日棕榈油港口库存为89.6万吨，环比增加2.34万吨，同比增加46.83%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线上，且20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：棕榈油主力空增，偏空。
• 预期：棕榈油价格预计在P2701合约10100-10500区间震荡。

菜籽油

• 基本面：同豆油与棕榈油，马棕8月产量和出口数据偏弱，但后续仍处于增产季，供应预期充裕。国内基本面中性。
• 基差：菜籽油现货价格为10300，基差为-132，现货贴水期货，偏多。
• 库存：8月28日菜籽油商业库存为53.6万吨，环比减少0.37万吨，同比减少40.18%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线上，且20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：菜籽油主力多减，偏多。
• 预期：菜籽油价格预计在012701合约10100-10500区间震荡。

近期利多利空分析

利多因素

• 美豆库销比：维持在4%附近，显示供应偏紧。
• 棕榈油震颤季：市场波动性可能增加，带来交易机会。

利空因素

• 油脂价格历史偏高位：市场存在回调压力。
• 国内油脂库存持续累库：库存压力增大，影响价格。
• 宏观经济偏弱：消费预期受压制。
• 油脂产量预期较高：供应充足可能压制价格。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 当前油脂市场整体围绕全球油脂基本面偏宽松运行，供应充足，需求稳定，价格呈现震荡整理趋势。

风险点

• 厄尔尼诺天气：可能影响棕榈油产量，进而对市场产生冲击。

附图说明

报告中包含多个图表，用于展示各油脂品种的库存变化、压榨情况及表观消费数据，以辅助分析市场供需状况。

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