20170721-中航证券-有色金属：天生我“材”必有用之军工篇（一）：金属材料_36页_2mb

独家收集：军工材料分析报告总结

核心内容概述

本报告聚焦军工领域中金属材料的应用与发展，重点分析了高温合金、钛合金和铝合金的市场现状、需求趋势及投资策略。报告指出，军工材料是高端武器装备发展的关键，其中金属材料应用最为广泛，尤其在航空、航天、舰船等关键领域发挥重要作用。随着“两机”专项（航空发动机和燃气轮机）的推进，以及国产大飞机C919的批量生产，相关金属材料需求将持续增长，行业景气度提升，具备较大的国产化替代空间。

主要观点

• 军工材料的重要性：材料技术是推动军事和民用技术进步的关键，尤其在高端装备领域，材料的性能直接决定装备的水平。
• 高温合金需求增长：高温合金是航空发动机和燃气轮机的核心材料，随着“两机”专项的推进，未来15年国内高温合金需求将达7万吨，年均需求约4650吨。全球需求增长迅速，预计未来20年全球高温合金需求将达42万吨。
• 钛合金需求上升：钛合金因其比强度高、耐腐蚀性强等特性，在航空、航天、舰船等领域需求旺盛。未来10年高端钛合金需求预计达6500吨，国内需求也将显著增长。
• 铝合金应用广泛：铝合金在航空和汽车领域应用广泛，尤其在C919和新型战机推动下，未来20年高端航空铝材需求将超2万吨。同时，随着舰船轻量化需求，铝合金在海军装备中的使用量也大幅提升。
• 行业供需格局：当前国内高温合金、钛合金和铝合金存在产能过剩，但高端材料需求旺盛，供需偏紧，行业景气度持续上升。

关键信息

高温合金

• 定义与特性：高温合金在600℃以上及应力作用下具有抗蠕变、高强度、耐腐蚀等特性。
• 应用领域：广泛应用于航空发动机、燃气轮机、汽车涡轮增压器等。
• 市场需求：预计未来15年国内高温合金总需求达7万吨，年均4650吨；未来20年全球需求达42万吨。
• 供给现状：国内产能约1.28万吨，实际产量不足1万吨，供需偏紧。
• 投资策略：建议关注行业龙头如钢研高纳、抚顺特钢，以及潜在进入者如万泽股份、炼石有色。

钛合金

• 定义与特性：以钛为基础加入其他元素组成的合金，具有比强度高、抗疲劳性强、耐热耐腐蚀等优点。
• 应用领域：航空、航天、舰船、海洋工程、化工、汽车、医疗、体育休闲等。
• 市场需求：航空领域预计未来20年需求超12万吨，年均约6000吨；军机领域年均需求约550吨。
• 供给现状：钛白粉、海绵钛等低端钛材产能过剩，但高端钛材需求旺盛。
• 投资策略：建议关注高端钛材精加工企业，如鹏起科技。

铝合金

• 定义与特性：密度小、强度高、韧性好，是航空领域使用量最大的金属材料。
• 应用领域：航空、汽车、舰船等领域，尤其在C919和新型战机中用量大增。
• 市场需求：预计未来20年高端航空铝材需求将超2万吨；舰船用铝合金市场迅速扩大。
• 供给现状：国内铝合金产能过剩，但高端铝合金需求增长对下游精密加工企业有利。
• 投资策略：建议关注广东鸿图、鸿特精密等高端铝合金精密加工企业。

风险提示

• “两机”转型进展缓慢
• 国防高端装备列装不达预期
• 产品技术提升缓慢
• 市场竞争加剧

投资建议

• 高温合金：关注钢研高纳、抚顺特钢等龙头企业，以及具备关键原材料如铼金属的万泽股份、炼石有色。
• 钛合金：关注高端钛材精加工企业，如鹏起科技。
• 铝合金：关注航空和汽车领域需求增长带来的利好，如广东鸿图、鸿特精密。

图表目录

• 图表1：以材料衡量的人类发展史
• 图表2：高温合金优异性能
• 图表3：高温合金分类
• 图表4：高温合金的应用领域
• 图表5：高温合金在各应用领域的分布图
• 图表6：战斗机的发展历程
• 图表7：世界各国空军实力对比
• 图表8：中美空军实力对比
• 图表9：高温合金需求预测
• 图表10：民航发动机外观
• 图表11：民航发动机内部结构
• 图表12：未来20年民航发动机催生的高温合金需求预测
• 图表13：燃气轮机的分类
• 图表14：燃气轮机分类及各自的特征
• 图表15：天然气发电装机及发电量情况
• 图表16：国内燃气发电企业的类型
• 图表17：天然气发电装机容量
• 图表18：国内主要生产厂商
• 图表19：几种高强度金属材料的性能比较
• 图表20：钛合金的主要应用
• 图表21：钛产业链
• 图表22：钛合金分类
• 图表23：海绵钛产量
• 图表24：国内海绵钛主要供应商产能统计
• 图表25：客机中钛合金使用占比及用量
• 图表26：军机中钛合金使用占比及用量
• 图表27：汽车中使用钛合金的部位
• 图表28：汽车发动机中钛合金使用情况
• 图表29：铝合金在各行业的消费占比
• 图表30：铝合金的特性
• 图表31：汽车发动机中钛合金使用情况
• 图表32：各系航空铝材用量占比
• 图表33：客机中各系材料比例
• 图表34：军机中各系材料比例
• 图表35：大型舰船使用铝合金的量

结论

军工金属材料，尤其是高温合金、钛合金和铝合金，将在未来十年内迎来持续增长，受益于“两机”专项的推进和国产大飞机C919的批量生产。行业整体景气度上升，但高端材料仍面临技术壁垒和产能不足的问题，需重点关注具备技术优势和产能扩张潜力的企业。