20211227-东吴证券-钢铁行业跟踪周报_供给库存双低_基本面向好_19页_1mb

钢铁行业跟踪周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现承压，申万钢铁指数下跌4.0%，落后上证综指3.6个百分点。尽管行业基本面持续好转，钢材社会库存下降，毛利维持高位，但板块受地产悲观预期影响，走势或有波动。分析师认为，钢铁行业基本面良好，且在碳中和政策下，行业供给天花板将形成，叠加原料端成本红利，钢铁股有望迎来业绩与估值双升的机会。

主要观点

• 行业基本面改善：钢材社会库存持续下降，行业开工率及产量维持低位，钢材总库存增速连续两周为负，钢铁毛利维持在1300元/吨高位。
• 短期投资建议：推荐稀土钢铁双龙头包钢股份，纯钢铁股如华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份、久立特材、中信特钢，建议关注鞍钢股份、首钢股份、南钢股份等。
• 中期投资逻辑：在盈利历史高位、估值历史低位背景下，碳中和将限制供给，推动行业利润提升，钢铁板块具备配置价值。
• 未来展望：冬奥会及采暖季限产将持续压制供应，开春后需求启动将推动产业链补库存，钢价及利润有望回升。

关键信息

行情回顾

• 申万钢铁指数本周下跌4.0%。
• 个股涨幅前三位为：久立特材（+12.8%）、宏达矿业（+7.5%）、韶钢松山（+5.6%）。
• 个股跌幅前三位为：广大特材（-14.7%）、永兴材料（-12.4%）、鄂尔多斯（-12.2%）。
• 螺纹、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约价格环比变动分别为-1.1%、-2.9%、+2.9%、+1.1%。
• 螺纹、热轧盘面利润环比分别下降6.9%和14.0%。

行业动态

• 政策导向：工信部强调工业稳增长，发改委推进碳达峰碳中和工作，生态环境部加快形成煤炭产能。
• 国际形势：《全球能源基础设施碳排放及锁定效应》报告发布，指出钢铁是碳排放主要行业之一。
• 国际钢价：国内钢价综合指数为179.72，环比上涨0.29%；国外热轧与国内价差为435美元/吨，螺纹钢价差为122美元/吨。

市场跟踪

普钢

• 钢材社会库存878万吨，环比下降3.5%；长材、板材库存分别下降4.7%和2.2%。
• 高炉产能利用率61.1%，环比下降1.4个百分点。
• 钢贸商出货量15.9万吨，环比下降3.3%；终端线螺走货量1.6万吨，环比下降9.4%。
• 螺纹、热轧、冷轧、中厚板成本滞后毛利分别为1261、1163、1113、1308元/吨，环比变动0.8%、1.1%、2.9%、1.3%。

铁矿

• 进口矿报价836元/吨，环比上涨9.0%；国产矿报价995元/吨，环比上涨6.9%。
• 澳、巴、印铁矿石发货量2577万吨，环比上涨14.4%；北方6港到港量1061万吨，环比上涨13.9%。
• 铁矿石港口库存15513万吨，环比下降1.2%；进口矿日均疏港量298万吨，环比上涨4.23%。

焦煤焦炭

• 焦炭市场暂稳，但供需利好，煤价或继续上涨。
• 焦煤市场受供应缩减及需求增加影响，现货价格偏强运行。

铁合金

• 硅锰波动频繁，市场心态略好转，现货报价有所上调。
• 硅铁市场弱稳，等待钢招落地，价格窄幅震荡。

特钢

• 模具钢价格稳中偏弱，成交量继续下滑。
• 优特钢主流品种价格小幅上涨，市场高位震荡。
• 工业线材价格涨跌互现，总体调整幅度较小，市场情绪偏弱。

不锈钢

• 镍矿价格偏强，但下游需求疲软，市场成交清淡。
• 铬矿价格小涨，南北需求差异明显。
• 不锈钢库存低位，商家挺价意愿较强，现货价格偏强运行。

上市公司公告

• 马钢股份：发布限制性股票激励计划草案。
• 本钢板材：召开2021年第三次临时股东大会。
• 攀钢钒钛：发布限制性股票激励计划审核意见。
• 柳钢股份：重大资产重组实施进展公告，成为广西钢铁控股股东。
• 友发集团：因激励对象资格问题回购并注销部分限制性股票。

行业估值

• 钢铁板块PE为9.28倍，PB为1.34倍，相对PE为0.67倍，相对PB为0.87倍。
• 板块估值处于历史低位，具备投资价值。

风险提示

• 房地产下滑：可能对钢铁需求造成拖累。
• 制造业回暖不及预期：将影响钢铁全产业链需求。