20260816-华泰期货-油脂周报_期价上行基差分化_菜系油脂表现偏强_11页_2mb

油脂市场周度分析总结

核心内容概述

本周国内油脂市场整体呈现震荡上行趋势，三大油脂（豆油、棕榈油、菜油）价格均有所上涨，但品种间涨幅分化显著。菜油表现最为强劲，周度上涨366元/吨，涨幅达3.61%。现货市场基差走势分化，近月品种承压，远月品种因天气和政策因素支撑较强。

主要观点

• 油脂价格走势：本周国内油脂板块整体震荡上行，豆油、棕榈油、菜油均上涨，但涨幅不一，菜油涨幅最大。
• 期货与现货基差：现货基差分化明显，豆油和菜油基差偏强，棕榈油基差偏弱。
• 供需格局：近月供应端压力较大，远月则因天气和政策支撑表现偏强。
• 市场影响因素：地缘冲突、国际原油波动、USDA和MPOB报告、生物柴油政策、天气因素等共同影响市场走势。

关键信息汇总

价格行情

基差表现

供应端分析

棕榈油

• 产量：7月产量179.2万吨，环比增长9.41%；1-7月累计产量1081万吨，同比微增0.3%。
• 库存：期末库存262.83万吨，环比增长3.31%，为五个月高位。
• 出口：7月出口139.22万吨，环比增长15.63%。
• 远月支撑：印尼B50政策落地，配额提升至1675万千升；厄尔尼诺天气预期增强，远月供应收缩预期支撑盘面。

豆油

• 产量：7月进口1147.7万吨，同比减少1.62%；1-7月累计进口6151.1万吨，同比增长0.7%。
• 压榨量：第32周压榨量233.3万吨，豆油产量44.33万吨，处于近年同期高位。
• 库存：截至8月7日，全国豆油商业库存137.61万吨，环比微降0.20%，同比仍增长4.28%。
• 成本支撑：CBOT大豆因单产下调获得成本支撑，国内供应宽松压制反弹空间。

菜油

• 产量：本周菜油产量5.67万吨，环比增加0.96万吨。
• 压榨量：本周沿海油厂菜籽压榨量13.5万吨，环比增加2.28万吨。
• 库存：华东菜油商业库存31.3万吨，环比下降0.47%；沿海油厂菜油库存4.8万吨，环比有所增加但绝对水平偏低。
• 进口成本：加拿大菜籽CNF报价645美元/吨，完税到厂价5514元/吨，进口盘面压榨毛利为-241元/吨，油厂采购意愿偏弱。

市场分析

• 短期走势：油脂市场在地缘冲突、国际原油波动及供需报告影响下呈现冲高回落、宽幅震荡走势。
• 品种分化：菜油因远月供应宽松预期和资金面支撑表现偏强，豆油和棕榈油则受供应压力和库存高企影响表现偏弱。
• 远月支撑：印尼B50政策和厄尔尼诺天气预期为远月棕榈油提供支撑，而国内豆油供应宽松压制反弹空间。
• 风险提示：整体市场风险中性，需关注天气变化、政策执行及需求端变化。

图表说明

• 图1-图3：展示棕榈油、豆油、菜油的现货均价。
• 图4-图6：显示三大油脂主力合约价格走势。
• 图7-图9：展示菜油、棕榈油、豆油的现货基差。
• 图10-图11：展示大豆油与菜油、棕榈油的盘面价差。
• 图12-图18：提供棕榈油产量、出口、库存等关键数据及趋势分析。
• 图19-图24：展示豆油、菜油的产量及库存变化。

投资者策略建议

• 策略：中性。
• 风险提示：市场风险中性，需关注天气变化、政策执行及需求端变化。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

免责声明

本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。报告观点和结论仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，本公司及作者不承担由此产生的任何法律责任。

公司信息

• 公司名称：华泰期货有限公司
• 总部地址：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
• 邮编：510000
• 联系电话：400-6280-888
• 网址：www.htfc.com