20260803-交银国际证券-八月研选_全球市场不确定性增加_关注市场波动；港股具备进一步上行基础_12页_4mb

交银国际研究 每月金股 | 八月研选总结

核心内容

2026年8月，交银国际研究团队发布八月金股推荐，分析全球市场不确定性增加背景下港股的上行潜力，并建议采用哑铃型配置策略，分别布局科技成长与再通胀受益资产。推荐的金股涵盖科技、先进制造与出行科技、互联网、消费、新能源及金融等多个行业，每只股票均有明确的投资逻辑、催化剂及风险提示。

主要观点

• 全球市场不确定性增加：7月全球资本市场波动加剧，尤其韩国和美股表现不佳，美伊局势和美联储政策不确定性上升，市场波动率维持高位。
• 港股具备进一步上行基础：恒生指数和恒生科技指数在6月调整后7月反弹，受益于流动性回升、估值修复和盈利改善。
• 哑铃型配置建议：配置逻辑基于再通胀和AI科技叙事，建议布局两端资产，以应对不同市场情景。

关键信息

科技行业

• 推荐股票：英伟达（NVDA US）
• 投资逻辑：受益于AI渗透率提升、大模型商业化变现加速及国产替代政策红利。
• 催化剂：
  • 市场对Vera Rubin部署进程的更好能见度
  • AI长期需求和终端变现取得突破
• 风险提示：
  • 关键供应链产能不足
  • 生成式人工智能变现存在不确定性
• 目标价：300美元（现价195.04美元，潜在升幅53.8%）

先进制造与出行科技

• 推荐股票：小鹏（9868 HK）
• 投资逻辑：销量修复、毛利韧性及AI商业化预期推动估值提升。
• 催化剂：
  • MONA L03全球上市
  • 新品交付与产能爬坡验证
• 风险提示：
  • 新车销量不及预期
  • BD进展不及预期
  • 新产品获批延迟
• 目标价：134.69港元（现价50.60港元，潜在升幅166.2%）

互联网行业

• 推荐股票：百度（BIDU US）
• 投资逻辑：AI新业务高增，传统广告业务受压，但公司估值有吸引力。
• 催化剂：
  • 2Q26 AI新业务增长
  • 转换为双重主要上市地位
  • 昆仑芯IPO进展
• 风险提示：
  • 传统广告业务收入减少幅度高于预期
  • AI应用收入增长存在不确定性
• 目标价：170美元（现价107.48美元，潜在升幅58.3%）

消费行业

• 推荐股票：美的集团（000333 CH）
• 投资逻辑：龙头地位稳固，盈利能力持续修复，高股息政策提供安全边际。
• 催化剂：
  • 海外业务增长超预期
  • 内销基数压力趋缓
  • 高股东回报持续兑现
• 风险提示：
  • 行业需求复苏不及预期
  • 原材料价格波动
  • 市场竞争加剧
• 目标价：96.20元（现价87.60元，潜在升幅9.8%）

新能源行业

• 推荐股票：协鑫科技（3800 HK）
• 投资逻辑：多晶硅能耗新国标收紧，推动产能出清，公司估值被低估。
• 催化剂：
  • 多晶硅能耗新国标严格执行
  • 多晶硅价格回升
  • 颗粒硅价格反超棒状硅
• 风险提示：
  • 光伏新增装机低于预期
  • 多晶硅产能出清不及预期
• 目标价：无明确目标价，但现价被明显低估

金融行业

• 推荐股票：中金公司（3908 HK）
• 投资逻辑：作为头部机构，估值处于历史低位，盈利能力强，具备行业整合机会。
• 催化剂：
  • 业绩持续领先同业
  • 行业整合机会
  • 估值修复
• 风险提示：
  • 流动性环境出现重大变化
  • IPO节奏放缓、市场交易缩量
  • 国际化进程受阻
• 目标价：26.0港元（现价21.60港元，潜在升幅20.4%）

新基建行业

• 推荐股票：世纪互联（VNET US）
• 投资逻辑：AI智算需求强劲，公司具备增长潜力，估值吸引力高。
• 催化剂：
  • 基地型业务订单增长
  • AI需求带动新订单及租金上升
• 风险提示：
  • 城市型订单与需求不及预期
  • 成本上涨超预期
  • 降息节奏慢于预期
• 目标价：15.76美元（现价7.32美元，潜在升幅115.3%）

行业配置建议

风险提示汇总

• 市场波动风险：全球市场不确定性增加，可能导致短期波动。
• 政策风险：多晶硅能耗标准收紧、AI商业化及监管进展存在不确定性。
• 行业竞争风险：新能源、互联网等行业竞争加剧可能影响盈利。
• 业绩不及预期风险：部分公司如小鹏、百度等可能因销量、BD进展或新产品获批延迟导致业绩不达预期。
• 估值修复不确定性：部分公司如中金、协鑫科技等估值修复可能受流动性、市场情绪等因素影响。

附注

• 免责声明：本报告观点反映分析师个人看法，不构成投资建议。分析师未持有所评论证券的财务利益。
• 商务关系披露：交银国际及其关联公司可能与所评论公司存在投资银行业务关系或财务权益。