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白糖期货早报总结（2021.11.30）

核心内容

白糖期货早报分析了2021年11月30日白糖市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，并给出了短期与中期的市场观点。

主要观点

1. 基本面分析

• 全球供应缺口：根据IOS预测，2021/22年度全球糖市供应缺口为255万吨，较之前预测的385万吨有所缩小，但缺口仍存在，利多。
• 国内供需情况：
  • 2020/21年度全国累计产糖1066.66万吨，销糖961.8万吨，销糖率90.2%，较去年同期的94.6%有所下降。
  • 2021年10月中国进口食糖81万吨，同比减少7万吨，环比减少6万吨，进口量偏少，利多。

2. 基差分析

• 柳州现货价格为5770元/吨，基差为-150元（01合约），现货贴水期货，偏空。

3. 库存分析

• 截至2021年9月底，国内工业库存为104.86万吨，中性。
• 国储库存约707万吨，库存消费比为18.24%，较往年有所下降，利多。

4. 盘面走势

• 20日均线走平，K线在20日均线下方，市场整体偏空。

5. 主力持仓

• 主力合约持仓偏多，净持仓多增，趋势不明朗，偏多。

关键信息

1. 进口与走私

• 中国严格控制进口量，严打走私，导致进口量减少，对国内市场形成支撑。

2. 产量与消费

• 国内食糖消费量稳定提高，但产量受糖料播种面积和单产影响，年度波动较大。
• 2021/22年度预计产量为1031万吨，进口量为457万吨，消费量为1550万吨。

3. 全球供需数据

• USDA数据：2021/22年度全球糖产量1.8554亿吨，消费量1.7441亿吨，供需缺口为255万吨。
• 欧盟数据：21/22榨季糖产量预计1550万吨，高于上一榨季的1450万吨。
• 巴西数据：巴西中南部21/22年度糖产量预估下调150万吨。
• 印度数据：印度21/22年度糖产量预估下调50万吨，至3050万吨。

4. 价格走势

• 国内食糖价格在5500-6000元/吨区间波动。
• 国际食糖价格在12.42美分/磅至19.5美分/磅之间。

结论

白糖主力合约继续维持震荡偏多判断，走势呈现“进三退二”的特征，总体重心缓慢上移。短期内受南非变异病毒影响，市场恐慌情绪导致价格回落。建议投资者不追空，中线多单可逢低分批入场。

附：图表说明

• 白糖基差：现货贴水期货主力合约2201。
• 进口价差：内外价差缩小，显示进口成本相对下降。
• 白糖月度进口量：正规渠道进口大幅增加，但整体进口量仍偏少。
• 产销率：2020/21年度销糖率90.2%，显示市场销售压力。
• 新糖库存：同比增加，显示供应压力。
• 全球食糖产量及消费量：显示全球供需格局变化。
• 国内食糖消费数量及消费比走势：显示国内消费增长趋势。
• 交易所仓单：维持正常水平，显示市场流动性稳定。
• 国储数量及变动：国储库存变动反映政策调控影响。

注意事项

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