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白糖周报（8.3-8.7）总结

核心内容

本周白糖市场呈现触底反弹态势，主力合约01在前期低点附近止跌，外盘因天气炒作价格上涨，国内郑糖中期走势明确，底部附近适合中线逢低布局远月多单。

主要观点

1. 市场走势

• 白糖触底反弹：本周白糖价格在底部附近企稳，主力合约01出现反弹迹象。
• 外盘上涨：周五夜盘外盘大幅上涨，市场开始炒作厄尔尼诺天气可能导致的减产。
• 国内郑糖中期走势明确：国内白糖中期走势相对清晰，建议中线逢低分批建仓远月多单。

2. 供需基本面

• 国内供需情况：2025年1月开始进口糖浆及预混粉关税增加，接近原糖配额外进口关税。国内食糖现货销售均价在5250元/吨附近。
• 全球供需预测：
  • ISO：预计26/27榨季全球糖短缺26.2万吨。
  • StoneX：预计26/27榨季全球糖短缺55万吨。
  • GreenPool：预计26/27榨季全球糖短缺430万吨。
  • Czarnikow：预计26/27榨季全球糖过剩140万吨。
  • USDA-FAS：预计26/27榨季全球糖产量下降120万吨，主要受巴西、欧盟、美国和泰国减产影响。

3. 进口与库存

• 进口情况：2026年6月中国进口食糖28万吨，同比减少14万吨；进口糖浆及预混粉三项合计8.24万吨，同比增加3.23万吨。
• 库存情况：截至2026年6月底，国内国储库存约700万吨，国内库存偏高。

4. 关键数据与成本

• 进口原糖加工后成本：以50%关税计算，2026年5月7日进口完税成本为5051元/吨，对应国内现货价5520元/吨，进口利润为469元/吨。
• 国内现货价格：国内食糖价格区间为5500-6000元/吨，国际食糖价格为14.0-18.5美分/磅。

关键信息

利多因素

• 糖浆关税增加。
• 美国可乐改变配方使用蔗糖。
• 厄尔尼诺天气概率增加，减产预期增强。
• 国内进入消费旺季。

利空因素

• 全球白糖产量增加。
• 进口利润窗口打开，进口冲击加大。
• 国内库存偏高。

未来展望

• 短期策略：关注国内糖价是否能突破底部，建议逢低分批布局远月多单。
• 中长期趋势：国内供需平衡表显示白糖供需有缺口，但中长期缺口在减少。
• 全球供需变化：多个机构预测26/27年度全球糖市存在缺口，但也有机构预测过剩，需关注具体数据变化。

附图说明

• 白糖价格走势：展示白糖期货与现货价格变化。
• 进口数据：包括食糖及糖浆、预混粉的进口数量与价格。
• 库存情况：反映国内工业库存变化。
• 进口成本与利润：展示进口原糖加工后成本与利润变化。
• 价差图：展示白糖09与01合约价差变化。

数据来源

• 大越期货整理
• 农业农村部

联系方式

• 联系人：王明伟
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• 投资咨询证号：Z0010442
• 电话：0575-85226759
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