20241214-国金证券-中航重机-600765.SH-加速材料产业培育_构建闭环新生态_4页_955kb

公司点评：中航重机产业链整合与战略转型

核心事件
中航重机托管企业青海安立公司完成对青海聚能钛业的资产收购，加强在钛合金材料回收利用领域的布局。青海聚能钛业拥有世界领先的钛合金熔炉设备，此次交易将提升中航重机钛合金原材料研发与生产能力，构建材料循环再生体系。

战略布局
中航重机正构建“材料研发及再生-成形制造-基础结构”闭环生态，通过：

• 托管安立公司（业务覆盖航空新材料、钛合金等）
• 受托管理安虹公司（航空航天锻铸件研发制造）
• 推进产业链整合（上大股份、宏山锻造、安吉精铸等）

实现从“锻造龙头”向“基础结构主力军”的战略转型。

财务预测

• 归母净利润：2024-2026年预计1568亿、1885亿、2268亿元，同比增速分别为180%、202%、203%。
• 估值：PE分别为19、16、13倍，维持“买入”评级。

风险提示
全球经济复苏不确定性，宏山扭亏风险。

总结

中航重机依托资产并购、产业链整合提升技术与产能，布局材料闭环系统。未来将受益航空工业高景气度，具备高成长潜力。