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海外升水仍保持高位总结

核心内容概述

本报告主要分析了2026年8月6日锌市场的价格走势、库存变化及供需情况，并结合策略分析与风险提示，对锌价的未来走势进行了预判。整体来看，锌价在国内外市场均表现出一定的波动性，现货升水维持高位，期货市场出现震荡走势，库存变化与成本端因素对价格形成支撑。

主要观点

现货价格与升贴水

• LME锌现货升水：为57.58美元/吨，表明海外市场对锌的溢价较高。
• SMM上海锌现货价：较前一交易日上涨460元/吨至25640元/吨，升贴水为-30元/吨。
• SMM广东锌现货价：上涨480元/吨至25590元/吨，升贴水为-80元/吨。
• SMM天津锌现货价：上涨480元/吨至25550元/吨，升贴水为-120元/吨。

整体来看，国内现货价格有所上涨，但升贴水仍为负，表明现货市场存在一定的压力。

期货市场表现

• 沪锌主力合约：开于25425元/吨，收于25585元/吨，较前一交易日上涨345元/吨。
• 价格波动：日内最高点25710元/吨，最低点25400元/吨，波动范围较大。
• 成交量与持仓量：全天成交155243手，持仓量为125285手，显示市场活跃度较高。

库存变化

• SMM七地锌锭库存：为27.17万吨，较上期减少0.08万吨。
• LME锌库存：为97475吨，较上一交易日减少975吨。

库存持续下降表明市场供应偏紧，可能对锌价形成支撑。

关键信息

策略分析

• 国内去库不畅：下游采购积极性不高，可能导致锌锭去库节奏延后。
• 矿端供应偏紧：国内对矿需求刚性，TC（加工费）或进一步回落，支撑锌价。
• 冶炼利润走扩：硫酸价格上涨，冶炼利润增加，成本支撑明显。
• 出口窗口打开：锌渣折价比例上升，内外比值走低，出口盈利空间扩大。
• 长期支撑因素：能源价格难以回调至战前水平，成本端和通胀逻辑支撑锌价上涨。

风险提示

1. 海外矿预期外扰动：可能影响全球供应，导致价格波动。
2. 国内消费不及预期：若下游需求疲软，可能压制锌价上涨。
3. 流动性变化超预期：市场资金面波动可能对价格造成冲击。

图表说明

以下为报告中涉及的关键图表及其数据来源：

报告发布信息

• 本期分析研究员：
  • 师橙（从业资格号：F3046665，投资咨询号：Z0014806）
  • 陈思捷（从业资格号：F3080232，投资咨询号：Z0016047）
  • 封帆（从业资格号：F03139777，投资咨询号：Z0021579）
• 联系人：蔺一杭（从业资格号：F03149704）
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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